一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數周環比上升本周全國水泥價格穩中偏強運行，截止4月11日，百年建筑網水泥價格指數為396.77點，周環比上升0.45%。??二、水泥成本利潤分析據行業傳統，生產一噸水...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比上升
本周全國水泥價格穩中偏強運行，截止4月11日，百年建筑網水泥價格指數為396.77點，周環比上升0.45%。
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二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至4月11日，水泥-煤炭價格差310元/噸，同比2024年上升15.2%。
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三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：全國水泥熟料產能利用率62.51%，較上周環比上漲0.56個百分點。 其中東北地區產能利用率環比上漲27.78個百分點，部分廠家已經停窯2個月，庫存壓力有所緩解，開窯生產， 其中華南地區產能利用率大穩小動，華南地區兩廣地區執行夏季錯峰，熟料企業陸續持續停窯。華中地區產能利用率環比上升9.98個百分點，湖北地區和河南地區受環保管控執行停窯，產能利用率整體上小幅上漲。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比為54.02%，較上周環比下降13.32個百分點 。其中華東地區熟料庫存環比下降14.82個百分點，沿海地區受雨季影響，市場需求不佳，水泥熟料庫存上升。華南地區熟料庫存環比下降6.51個百分點，兩廣地區熟料企業執行二季度停窯，熟料庫存小幅下降。
2、需求分析如下
4月2日—4月8日，本周全國水泥出庫量320.43萬噸，環比上升2.15%，年同比下降24.65%；基建水泥直供量172萬噸，環比上升2.38%，年同比下降7.53%。
核心觀點：
（1）局部天氣晴好+重點項目趕工，需求穩中有升
（2）房建市場資金鏈制約持續，復蘇乏力
（3）節假日影響下，袋裝水泥需求短期下降
具體分析如下：
（1）局部天氣晴好+重點項目趕工，需求穩中有升
本周基建水泥直供量172萬噸，環比上升2.38%，同比降幅收窄至7.53%，成為支撐水泥需求的主力。增長主要源于兩方面：華東、華南等地天氣晴好，加之清明節期間部分重點項目未停工，甚至出現小規模趕工現象，加速水泥消耗；近期價格回落，漲價前囤的庫存基本消耗完，已經恢復正常采購，帶動短期需求回補。????
（2）房建市場資金鏈制約持續，復蘇乏力
房建領域水泥需求未見明顯起色，盡管部分城市放松限購政策，但房企資金鏈緊張問題未根本緩解，新建項目數量有限，水泥需求多依賴存量施工。且此前支撐需求的竣工端項目逐步進入尾聲，而新開工項目未能接續，導致水泥用量持續萎縮。值得注意的是，部分區域水泥企業通過降價促銷刺激房建采購，但終端需求仍以零星補貨為主，難以形成持續拉動力。??
（3）節假日影響下，袋裝水泥需求短期下降
民用市場受清明節假期和天氣影響最為顯著，南方多地農村習俗要求清明期間暫停施工，導致袋裝水泥出貨量大幅下滑。局部地區清明期間雨水天氣較多，如川南、云貴等地持續降雨，進一步抑制了戶外施工和水泥運輸，短期處于季節性低谷。???
總結：水泥市場仍處于“弱復蘇”通道，全年同比下行壓力較大。本周水泥需求的環比回升主要依賴基建趕工和階段性補庫，但房建低迷和民用萎縮制約了整體增長空間。南方雨季臨近，可能壓制需求，而水泥企業價格調整節奏將影響下游囤貨意愿。與此同時，專項債發行提速或能推動新項目開工，新項目開工后或能帶動需求小幅恢復。
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