3月26日—4月1日，本周全國水泥出庫量313.68萬噸，環比上升7.98%，年同比下降25.74%；基建水泥直供量168萬噸，環比上升6.33%，年同比下降3.45%。核心觀點：（1）政策托底作用顯...
3月26日—4月1日，本周全國水泥出庫量313.68萬噸，環比上升7.98%，年同比下降25.74%；基建水泥直供量168萬噸，環比上升6.33%，年同比下降3.45%。
核心觀點：
（1）政策托底作用顯現，直供量環比回升但同比仍承壓
（2）房建需求暫無明顯好轉，環比回升難掩頹勢
（3）天氣擾動放大季節性弱勢，農村市場活力不足
具體分析如下：
（1）政策托底作用顯現，直供量環比回升但同比仍承壓
多地專項債提速、重大項目集中開工等政策效應逐步釋放。華東、華南部分省份在降雨間歇期加快施工進度，推動需求回暖。但局部受制于資金到位率不足、新項目儲備有限等制約，水泥需求恢復不及往年。值得注意的是，部分地區因降雪、冰雹導致施工停滯，區域分化顯著。預計二季度隨著中央財政加力，新項目落地，有望帶動水泥需求持續回升。
（2）房建需求略有回升，環比回升難掩頹勢
受房建市場持續萎靡拖累，雖說多政策利好，但房建需求短期回升有限。一方面，房企“保交樓”項目集中推進帶動短期補庫；另一方面，新開工面積同比降幅仍超20%，土地成交低迷預示后續需求乏力。調研顯示，近期房建項目也陸續開始采購原材料，且混凝土企業回款率及工地資金到位率均保持穩步回升態勢，對水泥的采購量也保持增勢。
（3）天氣擾動放大季節性弱勢，農村市場活力不足
南方持續陰雨與北方倒春寒直接抑制了農村自建房、裝修等民用需求。不同于基建的政策韌性，民用市場對天氣敏感度高。隨著鄉村振興加大資金投入力度，但本周降雪、冰雹天氣區域農戶施工基本停滯。其次是農民工外出務工收入增速放緩削弱了返鄉建房意愿，部分省份農村水泥用量較前期下降30%。3月多地水泥價格上漲，包裝水泥暫無政策后，門店近期多以消化庫存為主，采購量減少。
總結：當前水泥市場呈現“基建托底、房建疲軟、民用波動”的三重特征。短期市場仍以重點項目為主，而房建需求需等待政策調整及最新部署，民用市場則可能因節假日及季節性因素需求下降。短期內，全國水泥需求或將穩中偏弱運行。
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