3月19日—3月25日，本周全國水泥出庫量290.5萬噸，環(huán)比上升17.61%，年同比下降19.26%；基建水泥直供量158萬噸，環(huán)比上升7.48%，年同比上升5.33%。核心觀點：（1）重點項目穩(wěn)定...
3月19日—3月25日，本周全國水泥出庫量290.5萬噸，環(huán)比上升17.61%，年同比下降19.26%；基建水泥直供量158萬噸，環(huán)比上升7.48%，年同比上升5.33%。
核心觀點：
（1）重點項目穩(wěn)定采購，支撐水泥出庫量增長
（2）房建需求暫無明顯好轉(zhuǎn)
（3）民用需求季節(jié)性回升
具體分析如下：
（1）重點項目穩(wěn)定采購，支撐水泥出庫量增長
3月中下旬各地重點項目集中開工，尤其是華東、華南地區(qū)受天氣好轉(zhuǎn)影響，施工進度加速。重點工程如水利、港口碼頭等，為迎接汛期或節(jié)點目標加速施工，蘇北區(qū)域基建項目水泥用量大幅提升，疊加海南封關(guān)基建項目需求釋放，形成區(qū)域性增長亮點。疊加專項債等政策支持，企業(yè)供貨積極性高，供需關(guān)系趨于穩(wěn)定。下游反饋，重點項目資金相對較好，也在回款，部分工程更搶抓晴好天氣加速施工進度，采購量持續(xù)增多。
（2）房建需求暫無明顯好轉(zhuǎn)
盡管近期房地產(chǎn)政策寬松信號頻出，如部分城市取消限購、降低首付比例等，但水泥需求端尚未體現(xiàn)復(fù)蘇跡象。房建項目水泥消耗仍疲軟，與新開工面積、房企資金鏈緊張現(xiàn)狀吻合。尤其是2023年存量項目進入尾聲，而新開工面積同比下滑，1-2月全國新開工面積同比下降29.7%，制約水泥需求反彈。??
（3）民用需求季節(jié)性回升
?隨著氣溫回升及裝修國補政策，農(nóng)村自建房、小型裝修項目需求釋放。而且民用市場對水泥價格波動更敏感，近期部分地區(qū)水泥企業(yè)通知價格上漲，進一步刺激散戶采購。下游反饋，調(diào)價前門店囤貨增多，甚至有出現(xiàn)排隊提貨的現(xiàn)象。
總結(jié)：隨著天氣轉(zhuǎn)好，多地需求持續(xù)回升，呈現(xiàn)“基建領(lǐng)跑、民用回暖、房建暫穩(wěn)”的分化格局。短期內(nèi)，基建需求仍將依托政策紅利和重點項目推進維持韌性，而房建需求需等待政策效果進一步顯現(xiàn)，民用市場則可能因季節(jié)性因素逐步趨穩(wěn)。需關(guān)注后續(xù)資金到位情況及錯峰生產(chǎn)政策對供需平衡的影響。
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