2月26日—3月4日，本周全國水泥出庫量207.55萬噸，環比上升32.54%，年同比上升93.70%，農歷年同比下降33.82%；基建水泥直供量103萬噸，環比上升28.75%，年同比上升139.53%，農歷年同比下降14.88%。

核心觀點：

（1）基建項目加速，帶動水泥需求恢復

（2）房建市場復蘇相對緩慢

（3）民用市場需求平穩回升

具體分析如下：

（1）基建項目加速，帶動水泥需求恢復

基建水泥直供量達到103萬噸，環比增長28.75%，顯示出基建項目復工勢頭強勁。從區域來看，華東、華南地區重點工程項目復工率已超過80%，部分項目甚至春節期間保持連續施工。基建投資作為穩增長的重要抓手，2025年開年以來持續發力。尤其是近期密集批復的重大項目陸續開工，這部分項目資金到位情況良好，為水泥需求提供了有力支撐。后期隨著天氣轉暖，基建項目將進入施工旺季，水泥需求有望進一步攀升。廣東水泥企業表示，基建需求有所增加，尤其是水務、機場、電廠、鐵路等項目需求持續向好，都在慢慢往里面供貨。

（2）房建市場復蘇相對緩慢

?房建領域水泥需求回升速度明顯慢于基建。雖然節后工地陸續復工，但受制于房地產市場調整壓力，新開工項目數量有限。部分開發商資金鏈依然緊張，影響了項目推進速度。從區域分布看，一線城市房建項目復工情況較好，二、三線城市相對滯后。保障性住房建設項目進度較為穩定，但商業地產項目復工率偏低。這種結構性差異導致房建領域水泥需求回升力度不及預期。

（3）民用市場需求平穩回升

?民用水泥市場呈現穩步回升態勢。農村自建房、小型維修項目等需求逐步釋放，但增速相對平緩。南方地區受天氣影響較小，需求恢復較快；北方地區氣溫回升較慢，民用項目啟動相對滯后。隨著鄉村振興戰略持續推進，農村基礎設施建設對水泥需求形成一定支撐。但受制于農民收入增長放緩等因素，民用市場需求回升力度有限，難以成為拉動水泥需求的主力。武漢水泥企業表示，現在民用需求較同期比有所增加，原因是今年務工人員找不到活，自建房需求有增加，還有農村道路等基礎工程項目有增加，但這部分項目整體用量不大。

總體來看，全國水泥市場需求正處于恢復通道，但各領域復蘇步伐不一。基建領域率先發力，房建市場緩慢回暖，民用需求平穩回升。預計隨著政策效應持續釋放，水泥市場需求將保持回升態勢，但各領域需求分化格局仍將延續。未來需要重點關注基建項目資金到位情況、房地產市場調整態勢以及宏觀經濟政策走向，這些因素將直接影響水泥市場需求變化。

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