一、本周砂石市場熱點(diǎn)

1、非水泥業(yè)務(wù)+海外擴(kuò)張，水泥龍頭再次揚(yáng)帆。隨著華新水泥一體化發(fā)展戰(zhàn)略推進(jìn)，公司骨料、混凝土等非水泥業(yè)務(wù)占比逐步提升，2016-24H1二者營收占比自1.8%、5.2%提升至18.2%、24.3%，毛利占比自2.6%、5.1%提升至36.6%、11.9%。24Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營收247.2 億元，同比+2.3%；歸母凈利潤11.4 億元，同比-39.3%，得益海外業(yè)務(wù)布局+非水泥業(yè)務(wù)增長，公司營收在國內(nèi)水泥景氣下行拖累下，依舊實(shí)現(xiàn)逆勢增長。盈利水平來看，骨料業(yè)務(wù)毛利率仍顯著高于水泥等其他業(yè)務(wù)，同時(shí)由于海外水泥的高盈利性，公司海外及骨料業(yè)務(wù)在較大程度上平抑國內(nèi)水泥的單一波動(dòng)。

2、據(jù)從廣東省生態(tài)環(huán)境廳獲悉，廣東省茂名市電白區(qū)放雞島西南側(cè)海域CS008-01礦區(qū)海砂開采環(huán)境影響報(bào)告書（以下簡稱《報(bào)告書》）獲批復(fù)。據(jù)了解，該項(xiàng)目設(shè)計(jì)最大資源可開采原礦礦石量為2322.31萬方，設(shè)計(jì)年最大控制開采量854萬方，預(yù)計(jì)開采年限2.72年，采用4艘采砂能力為900立方米/小時(shí)的射流抽吸式采砂船進(jìn)行作業(yè)。

3、據(jù)廣西來賓象州縣人民政府消息，日前，來賓市重大項(xiàng)目2025年第一季度集中開竣工活動(dòng)在象州舉行。其中，象州縣竣工項(xiàng)目包括象州縣閩磊鑫礦業(yè)年產(chǎn)600萬噸石灰?guī)r生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、象州縣東崗小區(qū)廉租住房配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目等等。

二、本周開復(fù)工調(diào)研數(shù)據(jù)

據(jù)百年建筑調(diào)研，截至2月20日（農(nóng)歷正月廿三），全國13532個(gè)工地開復(fù)工率為47.7%，農(nóng)歷同比減少15.16個(gè)點(diǎn)；勞務(wù)上工率49.7%，農(nóng)歷同比減少7.81個(gè)點(diǎn)；資金到位率43.6%，農(nóng)歷同比減少1.06個(gè)點(diǎn)。本期各項(xiàng)指標(biāo)均慢于去年同期，但環(huán)比增幅大于去年同期，且資金到位率提速，接近去年同期水平。

核心觀點(diǎn)：

??? 1）2025年第三期開復(fù)工進(jìn)度整體慢于去年農(nóng)歷同期且未過半，核心原因仍是資金問題，但與去年有以下不同點(diǎn)：第一，在建項(xiàng)目受供應(yīng)商牽制；第二，新開工項(xiàng)目與專項(xiàng)資金落地進(jìn)度相關(guān)性更為純粹；

2）根據(jù)樣本企業(yè)預(yù)計(jì)，下周開復(fù)工進(jìn)度大概率慢于去年同期，我們預(yù)計(jì)未來幾年的開復(fù)工進(jìn)度將與今年相似，不再受非行業(yè)因素影響；

3）地方國資建工類企業(yè)所屬城中村、舊城改造、安置房等項(xiàng)目施工進(jìn)度較快。

三、全國砂石價(jià)格周度回顧

節(jié)后砂石礦山生產(chǎn)線陸續(xù)開機(jī)生產(chǎn)，整體復(fù)工開機(jī)率回升49.15%，較上期提升15.37個(gè)百分點(diǎn)。目前來看，沿江、沿海流域大型砂石礦山發(fā)貨量整體回升。據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，本周全國砂石礦山廠和加工廠樣本企業(yè)發(fā)貨量為776.4萬噸，周環(huán)比增加32.72%，農(nóng)歷年同比下降12.76%；測算產(chǎn)能利用率為17.33%，較上周增加6.87個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周全國砂石發(fā)貨量、開機(jī)率持續(xù)回升。據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月21日，全國砂石綜合均價(jià)91元/噸，周環(huán)比下跌0.36%，年同比下跌10.5%，其中天然砂均價(jià)116元/噸，同比下跌9.3%；機(jī)制砂均價(jià)79元/噸，周環(huán)比持平，同比下跌12.2%；碎石均價(jià)78元/噸，周環(huán)比持平，同比下跌9.3%。

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分區(qū)域來看重點(diǎn)城市砂石均價(jià)變化情況，本周砂石價(jià)格出現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，市場逐漸回暖，沿江港口出現(xiàn)節(jié)后降價(jià)去庫現(xiàn)象，加上各個(gè)區(qū)域恢復(fù)節(jié)奏不同，整體表現(xiàn)南強(qiáng)北差。

具體分析如下：

1、機(jī)制砂：華東地區(qū)價(jià)格最高，為89.9元/噸，且有0.2元/噸的漲幅；西南地區(qū)最低，為63.3元/噸。華中地區(qū)價(jià)格有0.3元/噸的下跌，其余多數(shù)地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定。

2、碎石：西北價(jià)格最高，達(dá)93.0元/噸；西南最低，為59.8元/噸。華東、華南價(jià)格有上漲，分別漲0.1元和1元，華中下跌0.4元，其他地區(qū)持平。

3、天然砂：華東價(jià)格最高，132.0元/噸且跌1.1元/噸；華北最低，98元/噸。華中下跌1元/噸，其余地區(qū)無變動(dòng)。

總體來看，不同區(qū)域的各類砂價(jià)格差異明顯，部分區(qū)域有價(jià)格波動(dòng)，華東地區(qū)價(jià)格普遍偏高。

據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月15日-2月21日全國主要城市砂石價(jià)格變動(dòng)情況，具體分析如下：

1、區(qū)域差異擴(kuò)大：本周華東地區(qū)涉及的漲跌市場最多，主要表現(xiàn)天然砂石價(jià)格下跌，高料碎石價(jià)格上漲；華中、華南涉及省市較少；東北沿海港口平倉價(jià)格回升。

2、價(jià)格變動(dòng)趨勢：部分城市砂石價(jià)格呈上漲態(tài)勢，如上海、浙江舟山、大連、遼寧、廣東機(jī)制砂和碎石價(jià)格有不同程度上漲，漲幅1-3元/噸；多數(shù)城市價(jià)格下跌，如江西、湖北天然砂、碎石價(jià)格有1-3元/噸的下跌。

3、品種差異：高料、普料價(jià)格兩極分化，本周天然砂、機(jī)制砂和碎石的價(jià)格變動(dòng)基本同步，一個(gè)城市中往往同時(shí)上漲或下跌，但幅度上略有不同。

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四、砂石運(yùn)費(fèi)成本利潤分析

1、海運(yùn)費(fèi)方面，本周沿海運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲，一方面，港口交易量活躍度提升；另一方面，船運(yùn)工人開工上班，訂單增加，積極性提高。預(yù)計(jì)下周隨著市場逐漸回暖，訂單或?qū)⒊掷m(xù)增加，運(yùn)費(fèi)或?qū)㈥懤m(xù)回升。目前環(huán)渤海發(fā)往珠三角5-6萬噸船運(yùn)費(fèi)均價(jià)為28.7元/噸，較上周漲2.7元/噸。環(huán)渤海發(fā)往江浙滬2-3萬噸船運(yùn)費(fèi)均價(jià)為26.2元/噸，較上周上漲1.17元/噸。福建1-1.5萬噸船發(fā)上海運(yùn)費(fèi)13-14元/噸；較上周漲2元/噸。

2、沿江運(yùn)費(fèi)方面，近期下游采購訂單回升，船只拉貨增加多，沿江運(yùn)費(fèi)暫時(shí)持穩(wěn)，拉貨走量為主，預(yù)計(jì)下周沿江運(yùn)價(jià)或?qū)⒆吒摺Ｄ壳笆袌龀刂莅l(fā)-南京、江陰、南通1-1.5萬噸船報(bào)4.5-6元/噸，平；湖北發(fā)南通、江陰1萬噸船運(yùn)費(fèi)報(bào)8-11元/噸，平；重慶發(fā)南通運(yùn)費(fèi)27-29元/噸，平 五、全國砂石供需分析

1、砂石礦山供應(yīng)情況分析

節(jié)后第三周，砂石礦山廠80%在元宵節(jié)后復(fù)工開機(jī)生產(chǎn)、出貨，還有少數(shù)廠家技改、停產(chǎn)，因行業(yè)利潤、需求少，開機(jī)生產(chǎn)積極性下降，目前市場商品混凝土需求增幅一般。重點(diǎn)保供項(xiàng)目直供攪拌站采購訂單明顯增多。據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，截至2025年2月20日，本周全國樣本砂石礦山廠和加工廠產(chǎn)線開機(jī)率為49.15%，較上周增加29.03個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)歷同比下降4.4%。分區(qū)域來看，華東、西南、華中地區(qū)開機(jī)率回升快，華北、東北、西北回升較慢，整體表現(xiàn)南強(qiáng)北弱。預(yù)計(jì)下周降開機(jī)率持續(xù)回升。

截至2025年2月20日，據(jù)百年建筑網(wǎng)測算，本周全國樣本砂石礦山廠和加工廠產(chǎn)能利用率為17.33%，較上周增加4.27個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)歷年同比下降35.2%。受建筑市場需求大幅較少影響，砂石礦山產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，華東、華中、西南區(qū)域砂石產(chǎn)能利用率持續(xù)回升，浙江、福建、湖北、安徽大型礦山產(chǎn)銷量明顯增加。華北、西北天氣寒冷，訂單暫無明顯增加，利用率提升較慢。預(yù)計(jì)下周部分市場重點(diǎn)項(xiàng)目開工率回升，廠家銷量增多，因此預(yù)計(jì)下周測算砂石產(chǎn)能利用率持續(xù)回升，但較去年同期相比略有下降。

2、市場需求情況分析

截至2025年2月20日，據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，本周全國砂石礦山廠和加工廠樣本企業(yè)發(fā)貨量為776.4萬噸。其中，碎石發(fā)貨量為459.22萬噸，周環(huán)比增加27.84%；機(jī)制砂發(fā)貨量為235.43萬噸，周環(huán)比增加33.81%；石粉發(fā)貨量為81.75萬噸，周環(huán)比增加63.99%。本周砂石發(fā)貨量較上周增加191.4萬噸。分區(qū)域看，西南、華東、劃轉(zhuǎn)區(qū)域增加幅度較大，分別提升82.6%、45.56%、38.94%；東北、華南增幅較少，預(yù)計(jì)下周市場逐步回暖，華南地區(qū)發(fā)貨量或?qū)⒋蠓黾印?img style="width: 600px; height: 379.71px; display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="https://img05.mysteelcdn.com/wz/uploaded/steel/2025/02/23/1826408.png" width="600" height="380" />

3、全國混凝土調(diào)研產(chǎn)能利用率分析

截至2月17日，百年建筑網(wǎng)調(diào)研國內(nèi)混凝土企業(yè)平均回款率為46.67%，較去年同期降低0.6個(gè)百分點(diǎn)，混凝土回款率同比降低。百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率為0.89%，年同比下降0.13個(gè)百分點(diǎn)。506家混凝土攪拌站發(fā)運(yùn)量為17.83萬方，年同比減少12.6%。

節(jié)后第二周國內(nèi)各區(qū)域混凝土企業(yè)發(fā)運(yùn)量回升并不明顯，北方如新疆等地溫度仍然處于低位，項(xiàng)目多在三月進(jìn)行復(fù)工復(fù)產(chǎn)，而南方市場混凝土企業(yè)多在元宵節(jié)后正式復(fù)產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)元宵節(jié)前復(fù)產(chǎn)混凝土企業(yè)占樣本企業(yè)數(shù)量的12%。

4、砂石港口庫存情況分析

京唐港：本周港口庫存持續(xù)增加，河砂、機(jī)制砂開始發(fā)貨，低價(jià)砂石和玄武巖碎石外銷量回升，目前砂料綜合成本低，運(yùn)費(fèi)較低統(tǒng)一平倉外銷，整體量較上周大幅增加。

江陰港:本周江陰港砂石庫庫存高位，外來砂石增加。為降低庫存壓力，貿(mào)易商提前去庫，價(jià)格下跌。預(yù)計(jì)下周沿江港口砂石周庫存持平。

龍吳港：上海港口碼頭庫存相對(duì)一般，年前少量備庫，節(jié)后市場需求逐步回升，外來砂石資源增加，隨之庫存持續(xù)回升，受運(yùn)費(fèi)成本偏低位，預(yù)計(jì)下周上海港口碼頭砂石來港量及中轉(zhuǎn)量持續(xù)增加。

六、各區(qū)域砂石建筑項(xiàng)目市場觀點(diǎn)：

華東地區(qū)：上海房建項(xiàng)目復(fù)工加快，資金方面有保障，也是支撐項(xiàng)目開工的主要原因；浙江基建項(xiàng)目復(fù)工加快，其中高速項(xiàng)目開工明顯，如甬臺(tái)溫改擴(kuò)建、甬金改擴(kuò)建紹興段、義龍慶高速麗水段項(xiàng)目等項(xiàng)目集中開工；江蘇房建、基建項(xiàng)目均好于去年同期水平，如錫宜高速，張靖皋南連接線，常泰大橋，蘇中有寧鹽高速，大洋港橋、長深高速，連宿高速、滬陜高速等項(xiàng)目集中開復(fù)工。福建項(xiàng)目開復(fù)工同比提升，其中基建開復(fù)工率好于房建；江西基建支撐力度較強(qiáng)，省內(nèi)鐵路、市政項(xiàng)目復(fù)工較快。安徽開復(fù)工率同比降幅較大，主要是高速、產(chǎn)業(yè)園以及學(xué)校等項(xiàng)目開工較好；山東房建項(xiàng)目有所加快，目前基建項(xiàng)目中濟(jì)南黃河隧道、青島地鐵8號(hào)線、煙臺(tái)蓬萊機(jī)場二期項(xiàng)目已開工。

華南地區(qū)：廣東項(xiàng)目資金到位高于去年同期，整體房建項(xiàng)目進(jìn)度快于基建，如廣州市海珠區(qū)濱江街小港路片區(qū)、濱海新區(qū)黃海路等舊城改造項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)。廣西基建項(xiàng)目資金到位率提升，南寧市部分路橋項(xiàng)目、道路擴(kuò)建項(xiàng)目開工較快；海南省重點(diǎn)項(xiàng)目支撐力度較強(qiáng)，因?yàn)榧磳⒎飧郏?xiàng)目有趕工期的情況。

西南地區(qū)：四川基建項(xiàng)目加速復(fù)工，鐵路項(xiàng)目資金比較好，開工相對(duì)較好；重慶市房建加速恢復(fù)，基建項(xiàng)目復(fù)工相對(duì)較晚；云南、貴州房建項(xiàng)目復(fù)工整體好于基建，房建專項(xiàng)資金有所改善。

華中地區(qū)：湖北房建項(xiàng)目恢復(fù)好于基建，房建項(xiàng)目中以學(xué)校教學(xué)樓、老舊小區(qū)改造項(xiàng)目復(fù)工較快，基建方面，雙柳長江大橋，漢南長江大橋，宜涪高鐵峽州長江公鐵大橋等開工較快。湖南基建項(xiàng)目資金持續(xù)恢復(fù)，整體開工了好于房建，近期新啟動(dòng)洞庭湖治理項(xiàng)目、江黃公路、G59新新高速公路、桂新高速等正常推進(jìn)。河南基建項(xiàng)目持續(xù)恢復(fù)，水利相關(guān)的項(xiàng)目開工較快，水利項(xiàng)目資金也較好，尤其是幾個(gè)內(nèi)河港口，后期復(fù)工將會(huì)加快。

華北地區(qū)：京津冀地區(qū)工地開復(fù)工同比提升，去年同期有重點(diǎn)會(huì)議，部分工程要求停工，今年沒有，所以開復(fù)工情況相對(duì)較好。內(nèi)蒙古整體開工情況晚于去年同期，目前部分鐵路改造工程，包西駝峰平臺(tái)整治工程，包西南北區(qū)整治工程相繼開工。

西北地區(qū)：陜西房建項(xiàng)目恢復(fù)加快，但是近期有霧霾天氣，對(duì)于施工進(jìn)度可能會(huì)有一定的影響。甘肅部分項(xiàng)目專項(xiàng)資金到位，基建項(xiàng)目相對(duì)較好，目前酒泉洪水河水庫、玉門市疏勒河綜合引水等項(xiàng)目加速開工；新疆基建項(xiàng)目開工較好，奎屯河引水工程、新龍口水電站項(xiàng)目、G3036阿克蘇至阿拉爾高速公路項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)。

東北地區(qū)：遼寧房建項(xiàng)目資金加速恢復(fù)，部分房建項(xiàng)目中地下室、底板工程地下項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)，部分基建項(xiàng)目已經(jīng)開工，比如大連機(jī)場項(xiàng)目、長海大橋項(xiàng)目等。

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