2月12日—2月18日，本周全國水泥出庫量79.83萬噸，環比上升69.20%，年同比上升152.31%，農歷年同比下降25.5%；基建水泥直供量39萬噸，環比上升333.33%，年同比上升1200%，農歷年同比下降9.30%。
核心觀點：
（1）基建領域需求強勁，重點項目應開盡開
（2）房建和民用領域需求待復蘇
（3）存量基礎設施趨于完善，下游需求有限
具體分析如下：
（1）基建領域需求強勁，重點項目應開盡開
從基建水泥直供量的顯著上升可以看出，基礎設施建設是當前水泥需求的主要驅動力。隨著國家財政政策的積極發力，以及地方政府專項債券發行規模的進一步加大，基建項目資金到位情況得到改善，項目施工進度加快，從而帶動了水泥需求的大幅增長。此外，特殊再融資專項債的持續推進也有效緩解了地方政府的債務壓力，使得更多資金能夠被投入基礎設施建設中，進一步提振了水泥市場的需求。
從項目角度來看，2025年2月19日，全國重大基礎設施建設項目集中開工儀式在北京主會場和各省分會場同步舉行。本次集中開工項目總投資規模超過2萬億元，涵蓋交通、能源、水利、新基建等多個領域，標志著我國基礎設施建設進入新一輪高潮。據悉，目前重點項目應開盡開，基本步入正常施工階段，正常采購原材料。
（2）房建和民用領域需求待復蘇
與基建領域的強勁需求相比，房建和民用領域的水泥需求復蘇步伐相對較慢。這主要是由于房地產行業仍處于調整階段，市場信心尚未完全恢復，部分開發商在投資上持謹慎態度，導致房建項目開工進度滯后。同時，民用建筑市場也受到經濟下行壓力和居民收入增長放緩等因素的影響，需求增長乏力。目前大部分攪拌站已經開工，但短期內需有限，水泥采購量未起。民用市場也是，基本零散采購。
然而，值得注意的是，隨著國家一系列穩增長政策的出臺和落地實施，以及房地產市場的逐步企穩，房建和民用領域的水泥需求有望迎來復蘇。特別是隨著“保交樓”政策的持續推進和因城施策的靈活調整，房地產市場將逐步走出低谷，帶動相關產業鏈的恢復和發展。
（3）存量基礎設施趨于完善，下游需求有限
2025年以來，全國水泥市場需求呈現明顯下降趨勢。據悉，1-2月全國水泥產量同比下降8.5%，市場需求量減少約3000萬噸。存量基礎設施趨于完善，大規模建設高峰期已過，今年新項目基本是以改擴建為主，新建較少，且部分項目因為資金問題而暫緩建設，實際需求有限。
總體來看，當前水泥市場需求呈現出基建領域強勁、房建和民用領域待復蘇的特點。隨著國家一系列政策的出臺和落地實施，以及基礎設施建設和房地產市場的逐步企穩，水泥市場需求有望繼續保持增長態勢。同時，水泥行業也需要加強技術創新和產業升級，提高產品質量和降低生產成本，以更好地適應市場變化和滿足客戶需求。
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