2月12日—2月18日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量79.83萬(wàn)噸，環(huán)比上升69.20%，年同比上升152.31%，農(nóng)歷年同比下降25.5%；基建水泥直供量39萬(wàn)噸，環(huán)比上升333.33%，年同比上升1200%，農(nóng)歷年同比下降9.30%。
核心觀點(diǎn)：
（1）基建領(lǐng)域需求強(qiáng)勁，重點(diǎn)項(xiàng)目應(yīng)開盡開
（2）房建和民用領(lǐng)域需求待復(fù)蘇
（3）存量基礎(chǔ)設(shè)施趨于完善，下游需求有限
具體分析如下：
（1）基建領(lǐng)域需求強(qiáng)勁，重點(diǎn)項(xiàng)目應(yīng)開盡開
從基建水泥直供量的顯著上升可以看出，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是當(dāng)前水泥需求的主要驅(qū)動(dòng)力。隨著國(guó)家財(cái)政政策的積極發(fā)力，以及地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模的進(jìn)一步加大，基建項(xiàng)目資金到位情況得到改善，項(xiàng)目施工進(jìn)度加快，從而帶動(dòng)了水泥需求的大幅增長(zhǎng)。此外，特殊再融資專項(xiàng)債的持續(xù)推進(jìn)也有效緩解了地方政府的債務(wù)壓力，使得更多資金能夠被投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，進(jìn)一步提振了水泥市場(chǎng)的需求。
從項(xiàng)目角度來(lái)看，2025年2月19日，全國(guó)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目集中開工儀式在北京主會(huì)場(chǎng)和各省分會(huì)場(chǎng)同步舉行。本次集中開工項(xiàng)目總投資規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億元，涵蓋交通、能源、水利、新基建等多個(gè)領(lǐng)域，標(biāo)志著我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)入新一輪高潮。據(jù)悉，目前重點(diǎn)項(xiàng)目應(yīng)開盡開，基本步入正常施工階段，正常采購(gòu)原材料。
（2）房建和民用領(lǐng)域需求待復(fù)蘇
與基建領(lǐng)域的強(qiáng)勁需求相比，房建和民用領(lǐng)域的水泥需求復(fù)蘇步伐相對(duì)較慢。這主要是由于房地產(chǎn)行業(yè)仍處于調(diào)整階段，市場(chǎng)信心尚未完全恢復(fù)，部分開發(fā)商在投資上持謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致房建項(xiàng)目開工進(jìn)度滯后。同時(shí)，民用建筑市場(chǎng)也受到經(jīng)濟(jì)下行壓力和居民收入增長(zhǎng)放緩等因素的影響，需求增長(zhǎng)乏力。目前大部分?jǐn)嚢枵疽呀?jīng)開工，但短期內(nèi)需有限，水泥采購(gòu)量未起。民用市場(chǎng)也是，基本零散采購(gòu)。
然而，值得注意的是，隨著國(guó)家一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)和落地實(shí)施，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐步企穩(wěn)，房建和民用領(lǐng)域的水泥需求有望迎來(lái)復(fù)蘇。特別是隨著“保交樓”政策的持續(xù)推進(jìn)和因城施策的靈活調(diào)整，房地產(chǎn)市場(chǎng)將逐步走出低谷，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的恢復(fù)和發(fā)展。
（3）存量基礎(chǔ)設(shè)施趨于完善，下游需求有限
2025年以來(lái)，全國(guó)水泥市場(chǎng)需求呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。據(jù)悉，1-2月全國(guó)水泥產(chǎn)量同比下降8.5%，市場(chǎng)需求量減少約3000萬(wàn)噸。存量基礎(chǔ)設(shè)施趨于完善，大規(guī)模建設(shè)高峰期已過(guò)，今年新項(xiàng)目基本是以改擴(kuò)建為主，新建較少，且部分項(xiàng)目因?yàn)橘Y金問(wèn)題而暫緩建設(shè)，實(shí)際需求有限。
總體來(lái)看，當(dāng)前水泥市場(chǎng)需求呈現(xiàn)出基建領(lǐng)域強(qiáng)勁、房建和民用領(lǐng)域待復(fù)蘇的特點(diǎn)。隨著國(guó)家一系列政策的出臺(tái)和落地實(shí)施，以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐步企穩(wěn)，水泥市場(chǎng)需求有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。同時(shí)，水泥行業(yè)也需要加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提高產(chǎn)品質(zhì)量和降低生產(chǎn)成本，以更好地適應(yīng)市場(chǎng)變化和滿足客戶需求。
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