一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數周環比下降

本周全國水泥價格穩中偏弱運行，截止2月8日，百年建筑網水泥價格指數為380.99點，周環比下降0.92%。

二、水泥成本利潤分析

據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。

截至2月7日，水泥-煤炭價格差289.9元/噸，同比2024年上升9.25%。

三、水泥供需分析

1、供應情況分析

生產方面：1月17日-1月23日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產能利用率為36.82%，環比下降8.55個百分點，同比下降5.88個百分點。

其中，華東水泥熟料窯線產能利用率為56.36%，環比下降2.03個百分點，同比上升11.86個百分點；華南水泥熟料窯線產能利用率為41.4%，環比下跌6.57個百分點，同比上漲16.07個百分點；華中水泥熟料窯線產能利用率為20.95%，環比下跌5.69個百分點，同比下跌30.85個百分點；華北水泥熟料窯線產能利用率為19.82%，環比下跌5.65個百分點，同比下跌1.32個百分點；西北水泥熟料窯線產能利用率為20.48%，環比持平，同比上漲14.97個百分點；東北水泥熟料窯線產能利用率為0%，環比持平，同比持平；西南水泥熟料窯線產能利用率為21.16%，環比下跌33.35個百分點，同比下跌41.99個百分點。

庫存方面：1月17日-1月23日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為56.14%，環比下跌0.33個百分點，同比下跌8.29個百分點。

其中，華東水泥熟料庫容比為63.5%，環比上漲0.02個百分點，同比下跌8.07個百分點；華南水泥熟料庫容比為56.51%，環比上漲1.66個百分點，同比下跌10.08個百分點；華中水泥熟料庫容比為41.34%，環比下跌0.61個百分點，同比下跌11.95個百分點；華北水泥熟料庫容比為50.07%，環比下跌0.15個百分點，同比下跌7.64個百分點；西北水泥熟料庫容比為61.96%，環比下跌1.44個百分點，同比上漲1.19個百分點；東北水泥熟料庫容比為45.45%，環比下跌1.25個百分點，同比下跌9.66個百分點；西南水泥熟料庫容比為55.71%，環比下跌1.55個百分點，同比下跌6.15個百分點。

2、需求分析如下

1月30日—2月5日，本周全國水泥出庫量27.12萬噸，環比下降87.97%，年同比下降91.26%，農歷年同比下降14.29%；基建水泥直供量2萬噸，環比下降98.73%，年同比下降98.17%，農歷年同比下降33%。

核心觀點：

（1）工地提前囤水泥，節日期間以消納庫存為主

（2）項目停工后，廠家水泥出庫量持續下降

具體分析如下：

（1）工地提前囤水泥，節日期間以消納庫存為主

今年春節，各地多個重點建設項目春節假期不停工，不少企業堅持“不打烊”，生產線上、施工現場呈現“熱火朝天”的景象。白馬湖實驗室總部基地項目、杭州城西南排工程南段顧家橋港、湘江長沙至城陵磯高等級航道項目關鍵控制性工程、?？诮瓥|新區項目等重點工程沖刺蛇年“開門紅”，據悉這部分項目人員到位率30%～40%，年前都有囤罐裝水泥，節日期間項目正常推進，以消納庫存為主。

（2）項目停工后，廠家水泥出庫量持續下降

臨近年關，部分項目部、廠家均通知放假，水泥廠值班的反饋，目前市場采購量較少，除部分一、二線城市外，三、四線城市的重點工程基本停滯，零散的水泥出庫量加起來一天不到100噸，出庫量持續下降，預計正月十五以后才會有明顯的好轉。

綜上所述，年關將至，除少量“不停工”項目外，多工地已經停工放假。節日期間零散的采購需求較少，水泥銷量持續下降。

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