前言：山西作為中國(guó)重要的水泥生產(chǎn)基地，其水泥企業(yè)在過(guò)去幾十年里經(jīng)歷了顯著的增長(zhǎng)和發(fā)展，是各大水泥企業(yè)戰(zhàn)略布局的重要區(qū)域，如冀東、山水、華潤(rùn)水泥等都在山西有著顯著的市場(chǎng)份額和影響力。2024年山西水泥市場(chǎng)整體表現(xiàn)為產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，需求近十年內(nèi)最低，水泥行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，價(jià)格高低不一，企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下降；預(yù)計(jì)2025年水泥產(chǎn)量繼續(xù)收窄，市場(chǎng)需求相對(duì)穩(wěn)定，水泥價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

?一、2024年山西省水泥市場(chǎng)回顧

（一）水泥價(jià)格分析

?據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年華北地區(qū)水泥價(jià)格持續(xù)走低，開年P(guān).O42.5散裝水泥均價(jià)為373元/噸，年底均價(jià)為357元/噸，降幅達(dá)4.29%。2024年最低均價(jià)為349元/噸，價(jià)格下跌趨勢(shì)明顯，主要原因是華北地區(qū)產(chǎn)能利用率低，錯(cuò)峰生產(chǎn)不到位，下游需求資金不足，施工項(xiàng)目較少，多為輸出型市場(chǎng)，供需嚴(yán)重失衡，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。山西水泥價(jià)格相對(duì)屬于低位，今年施工項(xiàng)目不足，前期企業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，故而下浮較多。 2024年山西省水泥市場(chǎng)價(jià)格相較于2023年的高開低走，整體保持低位運(yùn)行。

據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月，山西省水泥散裝P.O42.5市場(chǎng)均價(jià)為335元/噸，較今年年初下降15元/噸，降幅為4.48%。 分季度來(lái)看，一季度受春節(jié)、元宵節(jié)等重大節(jié)日影響，2024年開年山西工地復(fù)工率較低，整體價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行；二季度下游工地開工率略有提升，總體需求仍較差，隨著水泥新國(guó)標(biāo)的落實(shí)，原材料成本逐漸提高，五月底水泥價(jià)格上漲30-50元/噸，水泥價(jià)格于季度末回升；三季度錯(cuò)峰停窯及業(yè)內(nèi)“反內(nèi)卷”口號(hào)盛行，9月山西水泥價(jià)格上漲20元/噸，水泥價(jià)格小幅波動(dòng)，庫(kù)存高位情況整體有所緩解，企業(yè)整體虧損情況有所改善；四季度山西區(qū)域水泥價(jià)格位于周邊區(qū)域的價(jià)格低位，水泥企業(yè)嚴(yán)重虧損漲價(jià)意愿強(qiáng)烈，11月水泥廠陸續(xù)進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)140天的冬季采暖季錯(cuò)峰停窯期，隨著周邊城市的水泥漲價(jià)，以及熟料庫(kù)存的緊缺，當(dāng)?shù)貐f(xié)同上漲2-3次，漲幅累計(jì)100-130元/噸，但下游需求能力較差，雄忻高鐵及武宿機(jī)場(chǎng)等重點(diǎn)工程陸續(xù)停工，整體市場(chǎng)接受度不高，目前水泥價(jià)格仍未恢復(fù)至年初水平。

(二）水泥供應(yīng)分析

1.產(chǎn)能布局分析

截至2024年12月底，山西省共有62條水泥熟料生產(chǎn)線，其中在產(chǎn)55條，停產(chǎn)7條，水泥熟料的設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)189669t/d。4000t/d及以上的水泥熟料線占比僅有三成，2500t/d-2000t/d的生產(chǎn)線占整個(gè)山西市場(chǎng)的一半。從各市州水泥熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能分布情況來(lái)看，呂梁占比19.48%，是占比最大的，而今年山西市場(chǎng)水泥價(jià)格高位也在呂梁，而太原占比10.99%，為第二。具體情況詳看下圖：

2.水泥需求分析

2023年山西省水泥產(chǎn)量約為4532.29萬(wàn)噸，同比下降2.52%，截至12月，2024年山西省水泥產(chǎn)量約為3829.12萬(wàn)噸。在房地產(chǎn)市場(chǎng)萎靡的狀況下，山西水泥市場(chǎng)主要依靠基建支撐，高鐵、公路建設(shè)及城區(qū)改造等項(xiàng)目托底內(nèi)需，民用市場(chǎng)水泥需求未見明顯好轉(zhuǎn)，且部分施工項(xiàng)目資金短缺，混凝土企業(yè)回款率不高，七八月份受旅游業(yè)的影響，建筑業(yè)車輛避讓限行。受季節(jié)性因素及旅游業(yè)的影響，山西全年水泥需求呈M型發(fā)展態(tài)勢(shì)。

從近四年山西房地產(chǎn)新開工面積走勢(shì)來(lái)看，2023-2024年山西房地產(chǎn)新開工面積降幅明顯。2023年全年房地產(chǎn)累計(jì)新開工面積2498.87萬(wàn)平方米，同比下降27.65%，2024年1-11月房地產(chǎn)累計(jì)新開工面積1697.39萬(wàn)平方米，同比下降27%。此外，據(jù)部分?jǐn)嚢枵締挝环答仯?xiàng)目回款率不高，貿(mào)易商墊資困難，部分房建工程中途停工數(shù)月再啟動(dòng)，2024年多為年前續(xù)建項(xiàng)目支撐。綜上所述，2024年房地產(chǎn)項(xiàng)目水泥需求或?qū)⒂忻黠@下滑。

二、2024年山西省水泥市場(chǎng)展望

（一）水泥供應(yīng)展望

?2024年度山西省水泥行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃天數(shù)不低于200天，其中非采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間不低于80天，而實(shí)際停窯天數(shù)約為220天，其中冬季采暖季錯(cuò)峰停窯天數(shù)達(dá)到130-140天。據(jù)水泥廠反饋，本年采暖季錯(cuò)峰天數(shù)比往年多了近一個(gè)月，而熟料庫(kù)存不及往年，北方缺少熟料，熟料價(jià)格已拉至水泥同一價(jià)位，水泥廠于年底上調(diào)價(jià)格呈有價(jià)無(wú)量態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)2025年三月底或四月初開窯，目前水泥熟料庫(kù)存持續(xù)收窄，供需矛盾有望得到緩解。

（二）水泥消費(fèi)量展望

2024年山西水泥市場(chǎng)受碳達(dá)峰山西行動(dòng)、局部地區(qū)空氣質(zhì)量重污染預(yù)警等政策，以及下游回款困難，資金短缺的影響，整體市場(chǎng)總體平穩(wěn)。特別是10月份以來(lái)，建筑行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展結(jié)構(gòu)性問(wèn)題和周期性矛盾增加，罐車、攪拌車新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換存在壓力，市場(chǎng)供應(yīng)收窄，基建地產(chǎn)項(xiàng)目萎靡，民用市場(chǎng)下滑，需求疲軟，產(chǎn)能利用率低。基建方面重點(diǎn)工程項(xiàng)目少，太原僅有武宿機(jī)場(chǎng)三期改擴(kuò)建工程，總投資239億，目前已完成一半，預(yù)計(jì)2025年完工。晉南片區(qū)陜西至山西臨汾吉縣的黃河古賢水利樞紐工程于2024下半年正式進(jìn)入建設(shè)階段，除此之外，繁峙縣滹源通用機(jī)場(chǎng)及鄉(xiāng)寧通用機(jī)場(chǎng)、國(guó)道109線和國(guó)道208線等高速公路項(xiàng)目這類重點(diǎn)工程項(xiàng)目帶來(lái)大量的水泥需求，2025年或?qū)⒗^續(xù)托底內(nèi)需。

2024年山西交通運(yùn)輸固定資產(chǎn)投資額同樣是四年來(lái)最低，截至12月，山西交通運(yùn)輸固定資產(chǎn)投資額累計(jì)5554383萬(wàn)元，同比去年下降23.86%。除三個(gè)一號(hào)旅游公路2300公里及農(nóng)村公路4300公里外，近乎沒(méi)有新建公路項(xiàng)目，2025年山西道路工程投資額預(yù)計(jì)是今年的兩倍，所以明年水泥需求或?qū)⒂兴嵘?/p>

（三）水泥行情展望

?2025年山西省水泥市場(chǎng)基建將繼續(xù)托底內(nèi)需，道路工程建設(shè)或?qū)U(kuò)大需求，水泥企業(yè)因錯(cuò)峰生產(chǎn)天數(shù)增加，熟料庫(kù)存薄弱，水泥生產(chǎn)量相對(duì)減少，雖會(huì)繼續(xù)面臨產(chǎn)能利用率和利潤(rùn)下降的局面，但與24年相比會(huì)有所改善，預(yù)計(jì)2025年山西水泥市場(chǎng)行情價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

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