一、2024年混凝土市場回顧

1.混凝土需求回顧

截止2024年11月28日，百年建筑網調研國內506家混凝土產量為6503.1萬方，同口徑同比減少32.5%。從月度數據上看，2024年除1、2月以外，其他月份混凝土產量同比均保持減少趨勢，2024年需求下滑比較明顯，由于需求減少，2024年混凝土企業新接訂單量下滑，因此2024年混凝土供需雙弱的情況難以避免。一方面各地新接訂單量不斷減少，另一方面市場資金回落周期持續延長，導致混凝土供應情況較差。縱觀混凝土行業，市場需求在2021年達到頂峰，混凝土產量達到30.6億方，此后混凝土產量呈現逐年下滑趨勢。2024年國內混凝土延續需求進一步收縮，回款率持續延長的特點。

圖1：國內506家混凝土產量（單位：方）

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數據來源：百年建筑、鋼聯數據

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2.混凝土應收賬款回款率

截止2024年11月28日，百年建筑網調研混凝土企業應收賬款回款率為41.59%，同比高5.2個百分點，2024年萬億國債在部分地區得到釋放，混凝土企業應收賬款回款率整體比2023年稍好，但混凝土企業回款周期不斷被拉長，之所以高于同期水平是因為混凝土企業認為2024年整體回款難度更大，因此相比于往年提前進行回款和催收，因此整體回款率好于去年。據統計，2024年國內混凝土上市公司應收賬款周轉天數達到491天，同比增長約18.8%。此外市場承兌、資產抵債的情況越來越多，從某種程度上來看，現金流回款情況依然緊俏。2024年混凝土企業回款節點普遍提前，一方面是國央企施工單位12月份財務封賬，另一方面經過較長時間的拖欠，混凝土企業重心已經轉變，不再追求產量，而是盡可能先回款。

圖2：國內506家攪拌站平均回款率（單位：%）

數據來源：百年建筑、鋼聯數據

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3.混凝土成本利潤回顧

截至2024年11月28日，全國P.O42.5散裝水泥均價為414元/噸，同比上漲5.34%。砂石綜合均價為82元/噸，同比下跌13.7%。S95礦渣粉均價為189.8元，同比下跌10.3%。粉煤灰二級灰均價為119元/噸，同比下跌12.5%。其中三大主材僅水泥價格同比同期有所上漲，其他材料價格同比均呈現下降趨勢。2024年前三季度混凝土主材均呈現下降趨勢，在四季度原材價格開始呈現上升趨勢，其中，2024年水泥市場價格整體呈現先抑后揚，上半年水泥行業市場需求下滑，導致市場內卷式競爭，在6月水泥行業迎來新國標實施，導致水泥企業成本提升，水泥市場價格迎來價格上漲。此外水泥企業連年虧損，企業推漲心態較濃。礦渣粉方面，2024年四季度開始，鋼廠庫存減少導致市場上礦渣粉供應量緊張，從而價格在四季度開始呈現上升趨勢。砂石和粉煤灰方面由于需求減弱，整體價格大幅相對較大，跌幅均超過10%。整體來看，2024年混凝土生產成本相較于2023年稍有降低，綜合來看，2024年單方混凝土生產成本減少約10-20元/方不等。

圖3：近三年混凝土主材價格走勢（單位：元/噸）

數據來源：百年建筑、鋼聯數據

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4.混凝土行業利潤回顧

近年來，混凝土企業利潤受原料成本、回款周期以及管理成本影響。根據近3年混凝土毛利潤變化來看，混凝土企業利潤持續下滑，混凝土企業目前資金方面最大的痛點在于回款周期拉長，管理成本較高，利潤攤薄。截至2024年，混凝土企業毛利潤為83元/方，相比近3年最高峰時期降幅超過50%。2024年混凝土利潤依舊延續下降趨勢，雖然成本有所降低，但混凝土售價受行業競爭壓力影響，混凝土市場價格不斷降低，從而導致混凝土行業利潤持續承壓。2024年四季度隨著各類原材價格的上漲，混凝土銷售價格上漲，混凝土行業利潤有所回升。

圖4：2021-2024年混凝土毛利潤變化（單位：元/方）

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數據來源：百年建筑、鋼聯數據

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5.混凝土價格回顧

截至2024年11月28日，百年建筑網C30非泵均價為343元/方，同比下跌21元/方，跌幅5.7%。2024年混凝土全年均價僅維持在351元/方，同比2023年全年下跌35元/方。近3年C30非泵混凝土均價整體呈現單邊下跌趨勢，2022年起經過市場經濟快速下滑階段，混凝土高產能的弊端開始顯現，市場價格開始呈現弱勢下跌的趨勢。直到2024年四季度，混凝土市場價格跟隨原材成本價格波動，各類原材價格上漲導致混凝土企業成本提升，混凝土價格開始止跌回升。

圖5：近三年全國C30混凝土均價（單位：元/方）

數據來源：百年建筑、鋼聯數據
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二、2025年混凝土市場展望

1.混凝土需求展望

2024年1—11月份，全國房地產開發投資93634億元，同比下降10.4%；其中，住宅投資71190億元，下降10.5%。房地產開發企業房屋施工面積726014萬平方米，同比下降12.7%。其中，住宅施工面積508389萬平方米，下降13.1%。房屋新開工面積67308萬平方米，下降23.0%。其中，住宅新開工面積48989萬平方米，下降23.1%。房屋竣工面積48152萬平方米，下降26.2%。其中，住宅竣工面積35197萬平方米，下降26.0%。房地產開發企業到位資金96575億元，同比下降18.0%。其中，國內貸款13476億元，下降6.2%；利用外資30億元，下降29.2%；自籌資金34676億元，下降11.0%；定金及預收款29624億元，下降25.2%；個人按揭貸款13911億元，下降30.4%。從的宏觀數據來看，房地產情況在短期內難以扭轉，甚至是2025年上半年房地產宏觀數據，投資增速、資金到位、新房屋開工面積等方面同比均呈現下降趨勢。混凝土與房地產相關性較高，房地產數據持續走弱在混凝土中的影響較大。

圖6：房地產投資累計值及增速（單位：億元、%）

數據來源：國家統計局

展望2025年，混凝土在房地產方面的需求回升難度依然較大，而這幾年混凝土企業通過市政項目補缺房地產方面的損失量，2025年這種狀態或將延續。2025年專項債方面或將在資金方面產生一定積極影響，但是從混凝土供應項目類型來看，2025年混凝土需求大概率將會集中在各大地區的產業園區建設、水利、護坡、地鐵等市政及民用工程方面。

2.混凝土價格展望

展望2025年，混凝土價格或將延續原材價格走勢而波動，且原材價格波動在混凝土價格中的影響比例將會逐漸代替市場競爭帶來的影響。其中原因有二，一是經過3-4年的市場競爭，混凝土價格已經處于低位，混凝土企業生存問題已經接近臨界值，地區各大龍頭企業連年虧損，在原材、管理、機械、人員的成本控制上沒有辦法再進一步控制的情況下，混凝土企業只有依靠價格上漲帶來盈利，企業考慮原材價格上漲而調整混凝土價格的可能性越來越大。二是2024年年底國家發布“萬億國債”，在部分二、三線市場已經初見效果，2025年相關資金問題或將有所緩解，因此在行業資金釋放的情況下，將會有效地減少市場惡性競爭帶來的低價風波。綜合以上兩點，預計2025年混凝土價格有望觸底反彈。

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