核心觀點：

1）利好方面，工地資金到位率小幅回暖，水泥產(chǎn)線限產(chǎn)預(yù)期，江運費等成本小幅上漲，市場挺價意愿偏強；

2）利空方面，國慶假期部分地區(qū)累庫，實際成交弱于節(jié)前；

3）綜合來看，節(jié)后價格上漲仍待需求端發(fā)力，帶動去庫和漲價共振，短期預(yù)計建筑材料價格橫盤博弈。

一、水泥：節(jié)后價格或偏強運行

10月以后市場需求逐漸回升，其中基建需求發(fā)力明顯；多地水泥企業(yè)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，水泥供應(yīng)壓力持續(xù)緩解；水泥成本持穩(wěn)；利潤維持改善；據(jù)9月30日調(diào)研440水泥貿(mào)易商數(shù)據(jù)顯示，水泥情緒指數(shù)為58.8，預(yù)計國慶節(jié)后水泥價格偏強運行。

需求方面，9月25日-10月1日，本周全國水泥出庫量331.8萬噸，環(huán)比上升4.62%，年同比下降36.44%；基建水泥直供量172萬噸，環(huán)比上升3.61%，年同比下降16.50%。9月25日-10月1日，本周全國混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率為7.31%，周環(huán)比提升0.17個百分點；年同比下降3.13個百分點。506家混凝土攪拌站發(fā)運量為146.52萬方，周環(huán)比增加2.45%，年同比減少29.91%。

供給方面，9月19日-9月25日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為55.55%，環(huán)比上升14.01個百分點。9月19日-9月25日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為62.59%，環(huán)比下跌1.32個百分點。2024年1-8月份，全國水泥產(chǎn)量11.59億噸，同比下降10.7%。

成本利潤方面，2024年1-9月份動力煤均價768元/噸，較去年同期下跌83元/噸，水泥生產(chǎn)成本約下降10元/噸。12家上市水泥企業(yè)公布2024年上半年業(yè)績情況，上半年合計營業(yè)收入2027.56億，凈利潤虧損23.8億。

價格方面，截至9月30日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為401.7元/噸，周環(huán)比上漲8.54%，年同比上漲4.76%。其中華東、華中、西南、東北地區(qū)水泥價格漲勢明顯，華南、華北、西北地區(qū)水泥價格小幅下跌。

二、混凝土：節(jié)后價格或偏弱運行

需求方面，9月25日-10月1日，百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率為7.31%，周環(huán)比提升0.17個百分點；年同比下降3.13個百分點。506家混凝土攪拌站發(fā)運量為146.52萬方，周環(huán)比增加2.45%，年同比減少29.91%。區(qū)域方面，本輪華南臺風帶來降雨減少，各地需求有所恢復(fù)，東北三省也是逐步進入冬季前的局部小趕工熱潮，近華中本輪有收到降雨等沖擊影響，需求有所下降。

資金方面，截至10月1日，混凝土企業(yè)應(yīng)收賬款回款率為40.8%，周環(huán)比略微提升0.5個百分點。回款率增幅有所收窄，中秋回款情況欠佳。截至10月1日，樣本建筑工地資金到位率為62.65%，周環(huán)比上升0.16個百分點。其中，非房建項目資金到位率為65.58%，周環(huán)比上升0.17個百分點；房建項目資金到位率為46.68%，周環(huán)比上升0.11個百分點。

原材料方面，西安水泥價格推漲10元/噸；華東砂石價格推漲，華南、華中價格回落；杭州礦渣粉、粉煤灰價格上漲5-10元/噸。整體混凝土原材料價格呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)。

價格方面，重點城市混凝土市場價格持續(xù)弱勢，重慶、南京、南寧、鄭州價格小幅下跌。C30非泵混凝土市場價格行情維持在338元/方左右，周度環(huán)比下跌1元/方。年同比下跌31元/方，跌幅接近10%。

三、砂石：節(jié)后價格或漲跌互現(xiàn)

供給方面，近期天氣好轉(zhuǎn)砂石礦山產(chǎn)線恢復(fù)生產(chǎn)，沿海江浙市場開機率回升。據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，截至2024年10月2日，本周全國樣本砂石礦山廠和加工廠產(chǎn)線開機率為63.38%，周環(huán)比下降1.52%。華東、華中、華南礦山廠開機率小幅下降1-3%，其他區(qū)域持平。其中東北、華南地區(qū)開機率較好，在70%以上，南北兩端發(fā)力。節(jié)中正常生產(chǎn)，預(yù)計開率回升至66%截至10月2日，調(diào)研砂石礦山及加工廠砂石產(chǎn)能利用率為38.36%，較上周增加0.36個百分點，同比下降8.3%。節(jié)中部分區(qū)域產(chǎn)能陸續(xù)釋放，除重點工程趕工外，國慶期間砂石礦山廠和加工企業(yè)正常生產(chǎn)發(fā)貨，浙江、上海、福建市場受“山陀兒”臺風影響，廠家生產(chǎn)及發(fā)貨暫停3-5天，發(fā)貨量下降。華南、東北地區(qū)產(chǎn)能利用率回升，其他區(qū)域平穩(wěn)。

需求方面，截至2024年10月2日，據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，本周全國砂石礦山廠和加工廠樣本企業(yè)發(fā)貨量為1718.5萬噸，其中，碎石發(fā)貨量為958.8萬噸，周環(huán)增加比1.74%；機制砂發(fā)貨量為564.7萬噸，周環(huán)比增加2.08%；石粉發(fā)貨量為195萬噸，周環(huán)比增加0.72%。本周砂石發(fā)貨量較上周調(diào)研總量增加29.3萬噸。分區(qū)域看，華東、華南、東北、華北、西北砂石發(fā)貨量均有增加；華中發(fā)貨量小幅下降，節(jié)中整體全國砂石發(fā)貨量好轉(zhuǎn)。

成本方面，海運費端，近期受氣溫以及臺風影響，終端日耗仍維持一定高度，疊加假期到來，部分補庫需求提前釋放，同時煤價逐步穩(wěn)定，且步入“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，非電終端需求也有所釋放，使得市場商談有所改善，在多重利好因素支撐下，運價整體穩(wěn)定且看漲情緒較高。江運費端，枯水期，水位下降，小船運力回升，但運費上漲。

港口方面，上海港口碼頭1-8月砂石到港量1000萬噸，同比下降17-18%，庫存50%。本周到港持續(xù)回升，主要來源浙江、福建、湖北、山東、河北等。

價格方面，2024年國慶期間全國砂石運行情況，節(jié)中洞庭湖天然砂采區(qū)上船價格調(diào)整68元/噸，較節(jié)前漲2-3元/噸，主要因采區(qū)受水位低，發(fā)運不足，供給下降，港口碼頭庫存緊張，天然砂價格行情依然持續(xù)回升。節(jié)中砂石骨料礦山正常運行，供應(yīng)充足，機制砂、碎石價格持穩(wěn)為主。截至2024年9月30日，全國砂石綜合均價94元/噸，同比下降11.3%。天然砂均價121元/噸，同比下降8.6%；機制砂均價82元/噸，同比下降12.6%；碎石均價79元/噸，同比下跌14.6%。

分地區(qū)來看，華東地區(qū)，節(jié)中福建、浙江、上海、蘇南市場受臺風影響，發(fā)運量受限，整體影響不大，主要沿海船運受限，內(nèi)陸市場正常發(fā)運，價格穩(wěn)步運行。華中地區(qū)，湖南、湖北節(jié)中發(fā)運量小幅下降，因漲價后市場需求低迷，加之船運費上漲，采量積極性下降，因此廠家發(fā)貨減少，預(yù)計節(jié)后發(fā)貨量明顯回升。河南市場礦山運行穩(wěn)定，量升價穩(wěn)。華南地區(qū)，國慶期間廣東需求回補，直供項目量增加，廣昆高速等重點項目進度加快，降價提量；海南重建項目進度加快，近期搶占市場份額，西部出貨由于價格優(yōu)勢，貿(mào)易提貨積極性提高。

西南地區(qū)，四川高溫天氣轉(zhuǎn)涼，節(jié)中項目陸續(xù)進入籌備期，施工進度加快，市場需求較前期有所好轉(zhuǎn)，貿(mào)易積極性提高，發(fā)貨量回升。重慶地區(qū)產(chǎn)能釋放，受水位影響，外發(fā)貨小幅下降，本地新開項目需求增加，砂石發(fā)貨量提升。三北地區(qū)，河北節(jié)中省內(nèi)部分重點項目收尾，新開工項目不足，需求一般，資金回款環(huán)比改善，節(jié)中少量站點有補庫現(xiàn)象，砂石發(fā)貨小幅提升；遼寧秋季趕工期，施工項目進度加快，新增多個重點項目工程，拉動省內(nèi)砂石市場需求。預(yù)計節(jié)后砂石需求持續(xù)增加，在冷空氣來臨之前小趕工。

四、礦渣粉：節(jié)后價格或持穩(wěn)運行

目前多數(shù)企業(yè)目前水渣庫存可以滿足市場需求，北方港口水渣庫存持續(xù)處于高位，短時間內(nèi)礦渣粉供應(yīng)仍會處于充足狀態(tài)。各地市場用量需求整體保持平穩(wěn)，短時間內(nèi)會繼續(xù)維持現(xiàn)狀，需求量難有較大起伏。目前多地供需仍未達到供需平衡狀態(tài)，但隨著水泥價格的大幅拉漲，部分區(qū)域礦渣粉價格或有跟漲，但國內(nèi)多地仍會偏穩(wěn)運行。

供給方面，1-8月國內(nèi)生鐵產(chǎn)量5.78億噸，同比下降4.3%。10月初國內(nèi)鋼鐵企業(yè)高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.61%，環(huán)比增加1.16個百分點 ，同比減少6.70個百分點。礦渣粉供給呈現(xiàn)收縮。

需求方面，1-8月國內(nèi)水泥總產(chǎn)量11.59億噸，同比下降10.7%。1-9月百年建筑網(wǎng)樣本混凝土企業(yè)發(fā)運量同比減少33.6%。下游水泥、混凝土需求同比明顯下滑。

出口方面，1-8月份水渣累計出口858.9萬噸，累計同比增加25.6%，整體呈現(xiàn)大幅增加態(tài)勢。目前北方船運S95礦渣粉價格在75元/噸左右。

價格方面，截至10月8日，國內(nèi)重點城市S95礦渣粉均價為173元/噸，較去年同期下跌41元/噸。各區(qū)域今年均價多維持下行趨勢，9月后部分區(qū)域開始小幅上漲。

五、粉煤灰：節(jié)后價格或穩(wěn)中偏強

一方面，需求同比下降，粉煤灰價格上行空間有限；另一方面，供應(yīng)有所下降，緩解局部供需矛盾，節(jié)后市場需求陸續(xù)回補，短期內(nèi)粉煤價格或穩(wěn)中偏強。

供給方面，據(jù)國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至8月底，全國累計發(fā)電裝機容量約31.3億千瓦，同比增長14.0%。其中，太陽能發(fā)電裝機容量約7.5億千瓦，同比增長48.8%；風電裝機容量約4.7億千瓦，同比增長19.9%。由于風電及綠色能源發(fā)電增加等原因，2024年1-8月全國火電新增發(fā)電裝機容量2859萬千瓦,同比下降570%，降幅較大。由于火力發(fā)電下降，粉煤灰產(chǎn)量隨之下行。百年建筑網(wǎng)調(diào)研，截止9月27日，Mysteel全國72家電廠樣本區(qū)域存煤日耗44.65萬噸，環(huán)比下降2.8萬噸；粉煤灰日均產(chǎn)量約8.93萬噸，環(huán)比下降0.56萬噸。兩年國慶節(jié)節(jié)前粉煤灰供應(yīng)端均呈下行趨勢，今年的供應(yīng)量整個低于去年水平。

需求方面，一方面，據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，2024年8月，全國各地共開工2021個項目，環(huán)比下降36.37%，當月年同比下降64.6%，1-8月同比36.05%。由于新開工偏弱，導(dǎo)致了粉煤灰的幾大消耗建材——水泥及混凝土等產(chǎn)量同比下降，如據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年1-8月份，全國水泥產(chǎn)量11.59億噸，同比下降10.7%；2024年1-7月商品混凝土累計產(chǎn)量同比下降11.0%，水泥排水管累計產(chǎn)量同比下降44.4%，混凝土電桿累計產(chǎn)量同比下降6.1%，混凝土預(yù)制樁累計產(chǎn)量同比下降2.1%。粉煤灰需求明顯減少。另一方面，隨著水泥新國標實施，水泥生產(chǎn)中摻合料的量有所下降，一定程度上粉煤灰需求有所減少。另外，今年多地水泥價格繼續(xù)觸底，礦渣粉價格連續(xù)下跌幾個月后回漲幅度及速度較慢，對于更為過剩的粉煤灰來說，價格上漲空間有限。

價格方面，截至10月8日，百年建筑主要城市粉煤灰二級均價為120元/噸，年同比下跌13.83%，較國慶節(jié)前上漲7.14%。去年國慶節(jié)后第一天環(huán)比漲幅0.13%。今年均價明顯低于去年，但節(jié)后價格偏強運行。節(jié)后上海（1-5元/噸上漲至20-25元/噸）、江蘇、重慶等市場粉煤灰價格上漲10-20元/噸。

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