一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比下降
本周全國水泥價格穩中偏弱運行，截止8月16日，百年建筑網水泥價格指數為374.03點，周環比下降0.29%。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至8月16日，水泥-煤炭價格差287.35元/噸，同比2023年下降0.53%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
8月8日-8月14日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為64.41%，環比下跌0.10個百分點，同比下跌8.91個百分點。
其中，華東水泥熟料庫容比為69.94%，環比上漲0.60個百分點，同比下跌10.18個百分點；華南水泥熟料庫容比為67.66%，環比下跌2.90個百分點，同比下跌4.50個百分點；華中水泥熟料庫容比為55.78%，環比下跌0.43個百分點，同比下跌17.87個百分點；華北水泥熟料庫容比為59.78%，環比下跌0.31個百分點，同比下跌12.99個百分點；西北水泥熟料庫容比為54.36%，環比上漲0.02個百分點，同比下跌17.47個百分點；東北水泥熟料庫容比為35.11%，環比下跌2.12個百分點，同比下跌34.39個百分點；西南水泥熟料庫容比為66.15%，環比上漲0.14個百分點，同比上漲8.30個百分點。
2、需求分析如下
8月7日-8月13日，本周全國水泥出庫量325.5萬噸，環比上升3.12%，年同比下降39.26%；基建水泥直供量165萬噸，環比上升3.77%，年同比下降20.67%。
核心觀點：
（1）局部天氣好轉，需求略有回補
（2）多地價格推漲，下游囤貨不積極
（3）華東基建項目資金到位改善，施工進度提升
具體分析如下：
（1）局部天氣好轉，需求略有回補
天氣好轉，施工進展有加快，下游攪拌站反饋出貨量有增加。分地區來看，華東、華南需求持續恢復，主要是最近西江沒有限閘，加上下游進度良好，近期出庫量小幅回升；華中主要是雨水天氣好轉后，水泥價格馬上迎來上漲期，河南備貨量提升；北方主要是雨水減少，項目基本上復工，加上有部分機場、高鐵等重點項目支撐，需求回升。
（2）多地價格推漲，下游囤貨不積極
各地積極響應“反內卷”工作要求，促進行業健康發展，同時為確保水泥企業可持續發展，水泥價格上調。據百年建筑網統計，8月12日，湖南主流品牌水泥企業對全省各規格品種價格上漲50元/噸；8月13日，陜西多地水泥企業對P.042.5散裝水泥價格上調60元/噸；其余地區或后續調整。本次漲價受周邊區域前期漲價帶動，加之水泥企業盈利不佳，企業為提升利潤，推漲意愿較為強烈。但受制于需求疲軟，漲價后，基本是重點工程按需提貨。哪怕部分區域如山東、浙江等地漲價后已經降價促銷，但下游囤貨仍不積極，水泥出庫量只是少量回升，整體增量有限。
（3）華東基建項目資金到位改善，施工進度提升
據百年建筑調研，截至8月13日，樣本建筑工地資金到位率為62.13%，周環比上升0.19個百分點；新開工訂單環比增速為-0.14%，較上期回升0.28個點。其中，非房建項目資金到位率為64.92%，周環比上升0.27個百分點；房建項目資金到位率為46.69%，周環比下降0.24個百分點。本周資金到位率逆勢增加。其中，華東基建項目資金到位改善，施工進度提升；西南部分省市專項資金到位，市政項目施工強度提高。房建項目資金未能維持增勢，主要是因為北方有部分項目的業主資金緊張，拖累整體項目資金情況。
總體來看，強降雨結束，天氣好轉、氣溫升高、悶熱繼續，下游開始錯峰施工，項目正常推進但材料用量有限，需求持續偏弱運行。后續多項目工程招投標后即將開始采購，對未來需求或有一定支撐，具體情況持續跟進。
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