一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上漲
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏強運行，截止7月12日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為385.69點，周環(huán)比上漲1.39%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至7月11日，水泥-煤炭價格差296.85元/噸，同比2023年持平。
三、水泥供需分析
7月4日-7月10日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為65.07%，環(huán)比上漲0.11個百分點，同比下跌8.26個百分點。
其中，華東水泥熟料庫容比為69.94%，環(huán)比下跌0.68個百分點，同比下跌9.37個百分點，福建地區(qū)水泥企業(yè)結(jié)束五六月停窯，現(xiàn)在重新開窯生產(chǎn)，熟料庫存小幅下降；華中水泥熟料庫容比為60.28%，環(huán)比上漲3.81個百分點，同比下跌10.65個百分點，河南熟料企業(yè)開窯生產(chǎn)，熟料庫存小幅增加。
2、需求分析如下
7月3日-7月9日，本周全國水泥出庫量375.53萬噸，環(huán)比上升0.7%，年同比下降27.5%；基建水泥直供量172萬噸，環(huán)比上升1.2%，年同比下降14%。
核心觀點：
（1）多地天氣轉(zhuǎn)好，需求持續(xù)恢復
（2）資金到位情況繼續(xù)承壓
（3）重點項目需求不及往年
具體分析如下：
（1）多地天氣轉(zhuǎn)好，需求持續(xù)恢復
華南、華中天氣晴好，之前延期或半停工的項目恢復正常，攪拌站開始正常采購水泥，在一定程度上帶動需求釋放；其余地區(qū)多云天氣，氣溫逐漸升高，最高氣溫超過35℃，高溫情況下開始分時間段施工，材料用量極其有限。據(jù)廣東水泥企業(yè)表示，獅子洋通道項目于7月8日完成澆筑，下一步即將轉(zhuǎn)入填芯施工階段；南沙體育館升級改造，近期開始恢復。
（2）資金到位情況繼續(xù)承壓
截至7月9日，樣本建筑工地資金到位率為62.11%，周環(huán)比上升1.03個百分點。其中，非房建項目資金到位率為64.42%，周環(huán)比下降0.10個百分點；房建項目資金到位率為48.96%，周環(huán)比上升7.11個百分點。本期工地資金到位率結(jié)束三周下降，環(huán)比上升1.03個點。目前，基建項目資金到位情況繼續(xù)承壓，房建項目資金到位筑底反彈。房建項目資金短期大幅改善主要由于部分施工樣本周內(nèi)集中回款，而基建項目本周仍有因資金原因而延遲開復工的情況出現(xiàn)。
（3）重點項目需求不及往年
據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，2024年6月，全國各地共開工1686個項目，總投資額約6869.87億元；前6月合計總投資約20.41萬億元。各地重大項目“進度條”全力加載，今年1月份至6月份，重慶1192個市級重點建設項目完成投資2386億元，新疆重點項目按照實物工作量累計完成投資1473.8億元。在推進重大項目落地方面，多地順利實現(xiàn)上半年重大項目投資進度過半。截至6月底，江蘇450個省重大項目已完成投資3668億元，完成率57.2%；重慶市級重點建設項目完成投資2386億元，投資進度（占年度計劃投資比例）達到52.5%。多項目陸續(xù)進入籌備期，部分已經(jīng)開始零供。據(jù)浙江水泥企業(yè)表示，重點工程中標較多的水泥廠，出庫量增量較大，前期抑制的需求開始釋放。
總體來看，近期雨水減少，隨著基礎設施建設和房地產(chǎn)行業(yè)相關利好政策落地，多地施工進度恢復，帶動需求回補。但高溫天氣持續(xù)，需求量恢復但較往年仍有一定差距，加之資金情況只是說略有好轉(zhuǎn)，并沒有明顯的改善跡象，具體情況持續(xù)跟進。
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