一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比上升
本周全國水泥價格穩中偏強運行，截止5月6日，百年建筑網水泥價格指數為367.05點，周環比上升0.01%。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至5月6日，水泥-煤炭價格差269.45元/噸，同比2023年下降20.1%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：截至5月1日，百年建筑網統計全國274家水泥熟料生產企業情況：全國水泥熟料產能利用率51.84%，較上周上升3.22個百分點。其中華東地區產能利用率環比下降0.82個百分點，華東地區浙江、安徽、浙江等市場二季度錯峰停窯計劃已出，部分廠家開始執行，整體產能利用率下降。華中地區產能利用率環比上漲21.51個百分點，河南市場水泥企業水泥漲價未成，重新開窯生產，產能利用率整體上升。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比為66.22%，較上周環比下降0.46個百分點。其中華南地區熟料庫存環比上漲2.51個百分點，華南地區受雨水影響，水泥熟料出貨大幅減少，庫存上升。華東地區熟料庫存環比下降0.3個百分點，近期華東地區安徽、浙江市場錯峰停窯，需求小幅上升，熟料庫存大穩小動，西南地區熟料庫存環比下降0.66個百分點，云南地區廠家停窯推漲，熟料庫存小幅下降。
2、需求分析如下
4月24日-4月30日，本周全國水泥出庫量450.65萬噸，環比下降0.5%，年同比下降17.5%；基建水泥直供量183萬噸，環比下降3.68%，年同比下降1.08%。
核心觀點：
（1）除華南、東北外，其余地區出庫量均有所下降
（2）回款情況無明顯好轉跡象
（3）新項目前期采購量有限
具體分析如下：
（1）除華南、東北外，其余地區出庫量均有所下降
本周華東、東北的出庫量小幅回升，主要是華南今年雨季提前，加上惡劣天氣，4月中旬出庫量同比下降較大。本周雨水有所改善，部分工地復工，需求略有好轉；其次項目進度較好，包括自貿港、人才公寓、科技產業園等項目開工較好，下游有囤貨現象。東北也是項目進度開工情況尚可，加上局部有推漲計劃，下游囤貨增多，在一定程度上帶動需求回補。
（2）回款情況無明顯好轉跡象
據百年建筑調研，截至4月30日，樣本建筑工地資金到位率為62.77%，周環比增加0.13個百分點。其中，非房建項目資金到位率為65.80%、周環比增加0.34個百分點；房建項目資金到位率為45.33%，周環比減少0.74個百分點。本期工地資金到位率增速明顯下滑，僅保持0.13個點的環比增速，其中房建資金到位率年內首次環比下降，主因是房建施工四月底資金到位偏緊；基建資金到位率項目分化，需留意部分高鐵項目資金有明顯下滑的現象。從區域上看，大多數地區施工單位資金到位率持穩，僅廣東、浙江、云南個別非房建樣本資金小幅改善，江蘇、陜西浙江個別非房建樣本資金下滑幅度較大。資金情況無明顯好轉跡象后，項目多表現為“不著急”，水泥采購量較往年也有一定差距，同比降幅近2成。
（3）新項目前期采購量有限
續建項目進度良好，基本維持前期的采購量，但是臨近收尾的部分，水泥采購量已經開始下降，部分降幅超5成。新項目開工較多，但是實為前期零供，實際水泥采購量極其有限，距離正常采購仍有一段時間。山東水泥企業反饋，濟棗高鐵棗莊段項目部已經成立，但是還沒有開始供水泥。臨臨高速正常采購；濰宿高鐵零供的部分正常供應，部分標段4月沒開的，暫時也沒開工消息。雨水斷斷續續的，水泥出庫量僅去年的5—6成，且日常采購需求極其不穩定。
總體來看，本期局部天氣轉好，下游恢復施工后開始采購水泥但是囤貨積極性不高。從大趨勢來看，目前市場資金情況暫無好轉跡象，且項目進度相對偏慢，新開工項目較少，多為前期零供，短期內帶動出庫量增幅有限。后期節假日管控較多，預計下周全國水泥出庫量穩中偏弱運行。
資訊編輯：孫芝穎 021-26093518 資訊監督：湯浛溟 021-26093670 資訊投訴：陳杰 021-26093100
免責聲明：Mysteel發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權歸Mysteel所有，轉載需取得Mysteel書面授權，且Mysteel保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。申請授權及投訴，請聯系Mysteel（021-26093397）處理。
