一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比下降
本周全國水泥價格穩中偏弱運行，截止4月7日，百年建筑網水泥價格指數為362.29點，周環比下降0.63%。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至4月3日，水泥-煤炭價格差269.4元/噸，同比2023年下降21.4%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：截至4月5日，百年建筑網統計全國274家水泥熟料生產企業情況：全國水泥熟料產能利用率54.29%，較上周整體上大穩小動。其中華東地區產能利用率環比提升1.99個百分點，華東地區部分市場一季度停窯結束，且市場恢復正常運行，整體產能利用率提升。華中地區產能利用率環比上升0.06個百分點，兩湖市場水泥企業自主性開停窯調整庫存，產能利用率整體上大穩小動。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比為65.88%，較上周環比上升0.99個百分點。其中華南地區熟料庫存環比上升0.71個百分點，華南地區兩廣市場節假日休假，工地施工進度有所放緩，熟料庫存小幅上升。華東地區熟料庫存環比上升0.59個百分點，近期華東水泥市場部分區域受雨水天氣影響，需求小幅上升，熟料庫存隨之上升，西南地區熟料庫存環比下降1.25個百分點，云南地區水泥價格推漲，廠家停窯推漲，熟料庫存小幅下降。
2、需求分析如下
3月27日-4月2日，本周全國水泥出庫量422.4萬噸，環比上升17.4%，年同比下降27.5%；基建水泥直供量174萬噸，環比上升16%，年同比下降7.9%。
核心觀點：
（1）續建項目加速推進
（2）部分新項目進入籌備期，開始前期零供
（3）持續回款， 商混用量增加
具體分析如下：
（1）續建項目加速推進
各地重點項目出爐，按清單內容，多項目正常推進，并按下“加速鍵”。本周基建項目仍以存量項目為主，并且成功進入澆筑高峰期，水泥用量持續增加。據廣東水泥企業反饋，天氣轉好，粵東城際正常推進；深汕高速惠塔、梅塔去年就在供，目前供應量持續增加。
（2）部分新項目進入籌備期，開始前期零供
春季重點項目開工儀式后，部分項目已經開始零供，雖說前期的用量不大，但是隨著項目持續推進，后續用量為托底內需提供了重要支撐和可靠保障。據山東水泥企業反饋，津濰高鐵局部標段已經開始零供、慶棗高速慶云至章丘段即將開工，前期用量尚可；濟棗高鐵部分標段已經開始零供，棗莊這邊項目部還沒建好，預計棗莊段開工時間得等到4月中旬。
（3）持續回款， 商混用量增加
據百年建筑調研，截至4月2日，樣本建筑工地資金到位率為59.67%，周環比增加3.21個百分點。其中，非房建項目資金到位率為62.37%，周環比增加3.35個百分點：房建項目資金到位率為43.59%，周環比增加2.36個百分點。本期樣本建筑工地資金到位率繼續環比改善，下游也反饋，回款逐月能回一部分的項目現在都正常推進，用量較3月初有所增加。據湖南水泥企業反饋，今年的一些住建房及廠房項目啟動較快，需求起到一定支撐，市政類項目暫時沒有明顯提升，主要考慮因素是資金問題。在手的訂單有部分資金情況一般，3月下旬開始正常供應，水泥采購量也隨之增多。
總體來看，本期天氣轉好，各地需求持續恢復。在建項目人員基本到位，局部地區提出清明假期不打烊，要堅守崗位，加快推進項目工作進度。但大部分工地還是正常休假的，而且清明前后，雨水較多，也不利于運輸，預計后期水泥出庫量將穩中有升。
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