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11月29日-12月5日，本周全國水泥出庫量607.05萬噸，環比下降1.05%，年同比下降25.71%；基建水泥直供量244萬噸，環比下降1.21%，年同比上升0.83%。
核心觀點：
（1）季節性需求走弱
（2）漲價后，囤貨積極性下降
（3）新開項目帶動需求增量有限
具體分析如下：
（1）季節性需求走弱
北方寒潮天氣，出現劇烈降溫、大風、沙塵和大范圍雨雪天氣，而南方地區也在30日前后出現大幅降溫。近期受冷空氣影響，區域性擴散條件逐步改善，污染過程基本結束。12月起，各區域陸續解除重污染天氣Ⅱ級應急響應，但剛解除管控，需求好轉并不明顯，整體行情依舊偏弱運行。據四川某水泥企業反饋，水泥出庫量環比下降，環比下降的主要原因是因為黃色預警的影響，民用以及重點工程用量都有所下降。據山東某水泥企業反饋，局部有橙色預警，除了民生工程外，停工的比較多。
（2）漲價后，囤貨積極性下降
據百年建筑數據調研，12月1日起，湖北部分品牌水泥價格上漲30元/噸；2日，云南部分品牌水泥價格上漲50元/噸，其余品牌或跟進推漲；4日，福建主流品牌袋散裝水泥價格上漲20元/噸。新一輪漲價襲來，下游接受程度不高，且今年需求疲軟，貿易投機需求逐漸減弱，囤貨量也隨之減少。據福建某水泥企業反饋，出庫量環比小幅下降，近期受雨水天氣影響，部分工地拿貨減少，疊加最近水泥價格推漲，因此下游貿易商拿貨積極性下降，短期內水泥出庫量減少。
（3）新開項目帶動需求增量有限
11月末，各區域舉行重點招商引資項目集中簽約暨2023年四季度重點項目集中開工活動，集中開工的項目比較多，但是受制于資金等其余不利因素，前期的零供有限。據長沙某水泥企業反饋，重點項目湘江、洞庭湖區多條航道項目建設，正常推進，材料采購穩定。尤其是洞庭湖區重點垸堤防加固工程在10月開工后，最近進度良好。隨著國家項目投資，水利建設迎來重大利好，最近主要也是供水利項目，但是這部分需求主要還是前期的零供。據浙江某水泥企業反饋，跨海大橋、海上攪拌站等項目都在做前期工期，主要是資金良好，實際進度一般。
總體來看，地產開發投資持續低迷，施工受季節性影響較大，需求持續走弱。雖說為確保全年各項指標任務完成，局部有出現進度加快的現象，但整體趕工情況不及往年。后期隨著北方“停工令”增多，南方在建項目相繼進入收尾階段，預計下一期水泥行情或將穩中偏弱運行，具體情況持續跟進。
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