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1、“看不懂”的價格走勢
據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研11月24日起，江蘇、浙江、上海水泥價格在降價一周后，又突然上漲30，市場直呼“看不懂”。其實回顧2023年長三角水泥價格走勢，“看不懂”應(yīng)該是高頻詞。
①年后漲價時間早于預(yù)期:陽歷2月中旬農(nóng)歷正月還沒過完，長三角水泥價格開始上漲；
②跌價時間超長：4月中旬水泥價格持續(xù)下跌，直到9月水泥價格止跌持穩(wěn)；
③“金九銀十”漲價失敗：9月中旬長三角企業(yè)陸續(xù)通知水泥價格上漲2輪，累計漲幅40元/噸，但實際交易中，各廠家銷售政策頻出，截至11月中旬水泥市場價格普降30-40元/噸。
④在降價僅一周后，長三角水泥價格繼續(xù)推漲30元/噸。
其實“看不懂”的背后，是因為水泥確實已經(jīng)進(jìn)入另一個階段，再用前幾年的價格走勢來預(yù)判現(xiàn)在顯然不再實用。現(xiàn)在水泥價格變動背后可能更多反應(yīng)的是在量價齊降、供大于求的矛盾下，各個廠家在市場份額和利潤（量和利）之間的平衡。
2、供需
2.1需求整體下滑
據(jù)市場調(diào)研，2023年長三角城市總計水泥消費(fèi)量預(yù)計約2.4億噸，同比下降9%，除上海、湖州少數(shù)城市消費(fèi)量同比去年消費(fèi)增加，大部分城市同比有5%-26%的降幅，其中杭州降幅最大。
2.2水泥、熟料實際產(chǎn)能同比增加
截至11月底，長三角市場共有熟料年產(chǎn)能約2億，主要集中在安徽區(qū)域，上海、寧波、溫州、泰州、南通、揚(yáng)州、泰州、舟山無熟料產(chǎn)能，主要依靠外圍安徽、周邊城市及沿江熟料輸入。
按照國標(biāo)《通用硅酸鹽水泥》（GB175-2007），普通硅酸鹽水泥（P.O）熟料+石膏含量值應(yīng)為“大于等于80%且小于95%”，取最大值算，2億噸熟料最少可生產(chǎn)水泥2.1億噸，較2023年實際消費(fèi)量2.4億噸僅少0.3億噸，而且實際生產(chǎn)P.O42.5、P.C42.5及32.5水泥過程中（市場主流使用標(biāo)號），需要的熟料含量基本維持在50%-80%之間，所以實際能生產(chǎn)的水泥遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其消費(fèi)量。
在無外圍水泥、熟料輸入的情況下，長三角供需矛盾已存在。而由于長三角優(yōu)越的地理位置，江西、湖北、湖南、重慶等區(qū)域水泥在價格有空間的情況下，進(jìn)入長三角市場是無法避免的。
2023年江蘇、重慶、湖北新線投產(chǎn)，長三角水泥、熟料供應(yīng)產(chǎn)能同比提升，市場競爭壓力增大。
既然供需矛盾如此明顯，那四季度水泥價格仍有上漲？
3、量、價、利
3.1 企業(yè)盈利水平低位
14家大型水泥集團(tuán)陸續(xù)對外披露了前三季度的財務(wù)報表，其中85.71%的企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的利潤下降。
以上海為例，第三輪漲價前，沿江水泥發(fā)上海裝船平倉價215-235元/噸（P.O42.5散），接近廠家成本價，企業(yè)利潤低位甚至虧損，粉磨站基本處于半停產(chǎn)狀態(tài)。因此現(xiàn)在的利潤并非“多與少”，而是“盈利與虧損”。不漲，可以保市場份額，但大部分企業(yè)面臨虧損，所以這時候企業(yè)追求利潤無可厚非。
3.2窯線運(yùn)轉(zhuǎn)下降
在實際產(chǎn)能遠(yuǎn)大于實際需求的情況下，廠家積極執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，控制過剩產(chǎn)能發(fā)揮，避免供需矛盾繼續(xù)惡化。一方面部分沒有礦山的、產(chǎn)能較小的熟料線，在市場價格的調(diào)節(jié)下，自主停窯，外購熟料優(yōu)勢更大；另一方面頭部企業(yè)積極執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，緩解供應(yīng)壓力，據(jù)市場反饋，四季度長三角水泥窯線計劃停窯43天，這也為9月以來水泥價格上漲奠定了一定基礎(chǔ)。
但也可以看到，9月以來的漲價并不順利。以前行業(yè)利潤高的時候，企業(yè)可以犧牲少量的銷量，來提高價格，會獲得更大的利潤，而在目前市場量價齊降的情況下，部分企業(yè)選擇犧牲銷量，但其他企業(yè)為了保持前幾年原有的銷量，實際并沒有提高價格，導(dǎo)致減量企業(yè)“量價兩空”，價格上漲失敗。
綜上所述，行業(yè)供需矛盾突出，企業(yè)虧損面較大，四季度以來，為提升行業(yè)利潤，企業(yè)通過執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，控制過剩產(chǎn)能發(fā)揮，緩解供需矛盾的手段，來達(dá)到推漲水泥價格的效果。但實際執(zhí)行過程中，各企業(yè)在測算 “量價利”時，根據(jù)自身情況，追求的結(jié)果并不統(tǒng)一，導(dǎo)致停窯及價格落實情況有差距，市場價格整體震蕩運(yùn)行。
雖然從長周期來看，市場供大于求矛盾并難有緩解，但是從近期市場情況來看，價格上漲仍有支撐因素，①需求環(huán)比提升，近期長三角天氣持續(xù)晴好，在建基建項目發(fā)力，且二、三季度延期的市政、園區(qū)等項目集中新開工，提供水泥增量 ②原材料價格高位，成本端有支撐③長三角水泥企業(yè)集中執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，據(jù)市場反饋，目前皖南部分企業(yè)已陸續(xù)停窯，供應(yīng)端壓力有所緩解。
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