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一、核心觀點
◎基建方面，當前基建需求主要看南部和東部市場。整體來看，新開工數量減少，部分在建項目存在一定趕工現象。此外，四季度項目支撐點在鐵路和水利項目。
◎地產方面，一方面，當前房建需求整體仍偏弱，后市信心有待進一步修復；另一方面，四季度項目支撐點在產業園和城中村項目。
◎建材方面，從基本面來看，宏觀強預期與現實弱需求博弈，水泥系和能化系建材價格回落概率增加，黑色系價格存在一定支撐。綜合來看，預計本周建筑材料價格仍呈現品種間和地區間的漲跌互現。
二、正文
1. 重點事件聚焦
1.1 基建：前10月投資增速5.9%，鐵路和水利投資亮眼
11月15日，國家統計局公布數據，1-10月，全國基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長5.9%。其中，鐵路運輸業投資增長24.8%，水利管理業投資增長5.7%，道路運輸業投資與去年同期持平，公共設施管理業投資下降2.2%。
10月基礎設施投資增速進一步下滑摸底，其中鐵路運輸業、水利管理業呈現同比增速上漲趨勢明顯。水利投資表現亮眼或與水災災后修復相關。十月底增發的萬億國債主要用于修復水毀公路及水災后重建工作，預計或在十一月下旬傳導至項目端。
1.2 地產：前10月投資增速-9.3%，銷售下滑導致開發商回款不足
11月15日，國家統計局公布數據，1-10月份，全國房地產開發投資95922億元，同比下降9.3%；其中，住宅投資72799億元，下降8.8%。
固定資產投資中房地產開發投資下降9.3%。地產開發領域投資累計降幅進一步走擴與十月地產銷售不及預期相關，十月房地產市場未能延續九月邊際修復趨勢，銷售掉頭下滑，導致開發商資金回款不暢。
2.價格：上周建筑材料行情8漲6跌1穩
截至2023年11月17日，周內建筑材料價格漲價品種為8個，較上周減少1個；下跌品種為6個，較上周增加3個；持穩品種為1個，較上周減少2個。
漲價品種：螺紋鋼>礦渣粉、腳手架>碎石>機制砂、水泥、混凝土>天然砂
在需求轉弱的現實下，建筑材料下跌的品種數量增加。黑色系建材繼續受宏觀政策提振；水泥系及砂石系建材在原材料漲價或運費上漲等因素下，部分地區推漲；能化系建材在原油下跌及后市信心不足影響下跌。
3. 地產、基建需求分析
建筑業下游需求：截至2023年11月17日，周內250家水泥廠出庫量602.9萬噸，環比降1.63%，同比降30%。
上周水泥出庫量連續回落兩周，降幅收窄。分區域看，僅華東、西南需求環比微增2%以內，北方市場及華南、華中均出現下降，其中東北受暴雪天氣影響，環比降幅超五成。華東的重大基建項目不停工促使華東需求仍有一定韌性。
基建重大項目需求：截至2023年11月17日，周內250家水泥廠水泥直供量239萬噸，環比-1.2%，同比-8.8%。
一方面，北方受天氣及環保管控影響，基建需求減弱明顯，南方需求好轉幅度尚未彌補北方停工的需求缺口；另一方面，調研反饋部分地區基建資金落實下放，因此基建項目四季度托底需求的邏輯仍成立。
房建需求：截至2023年11月17日，周內506家攪拌站混凝土發運量237.2萬方，環比-1.00%，同比-27.7%。
上周混凝土發運量也連續回落。分區域看，僅華南和西南環比呈小幅好轉，其余地區需求均小幅下降。華南的支撐點在于少量城中村項目開工。從資金來看，按時回款率36.6%，環比增2個百分點，但未對需求產生拉動力。
4. 本周重點關注
基建方面，當前基建需求主要看南部和東部市場。整體來看，新開工數量減少，部分在建項目存在一定趕工現象。此外，四季度項目支撐點在鐵路和水利項目。
地產方面，一方面，當前房建需求整體仍偏弱，后市信心有待進一步修復；另一方面，四季度項目支撐點在產業園和城中村項目。
建材方面，從基本面來看，宏觀強預期與現實弱需求博弈，水泥系和能化系建材價格回落概率增加，黑色系價格存在一定支撐。綜合來看，預計本周建筑材料價格仍呈現品種間和地區間的漲跌互現。
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