一、水泥市場(chǎng)周度回顧

1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比上升

本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，截止10月27日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為390.81點(diǎn)，周環(huán)比上升1.42%。

2、各區(qū)域行情分析

華東：在建的大基建工程水泥采購(gòu)量穩(wěn)定，對(duì)需求拉動(dòng)明顯；局部新開(kāi)已經(jīng)開(kāi)始零供，如海上攪拌站11月份動(dòng)工，需求較大；項(xiàng)目回款有好轉(zhuǎn)，商混企業(yè)采購(gòu)量也隨之增加。

華南：近期天氣轉(zhuǎn)好，帶動(dòng)需求回補(bǔ)，基本恢復(fù)到節(jié)前水平；白云機(jī)場(chǎng)三期、深汕高鐵項(xiàng)目等項(xiàng)目進(jìn)入小趕工期，對(duì)需求有一定拉動(dòng)；后面關(guān)注城中村改造，對(duì)需求是否有帶動(dòng)尚在觀察。

華中：項(xiàng)目進(jìn)度良好，局部大項(xiàng)目如洞庭湖生態(tài)修復(fù)等項(xiàng)目提上日程，正式供應(yīng)釋放一定需求；民用市場(chǎng)及商混采購(gòu)量均有不同程度回升。

西南：有小型市政項(xiàng)目開(kāi)工，對(duì)需求有支撐；近期水泥價(jià)格大幅上漲70元/噸，下游在漲之前有提前補(bǔ)庫(kù)。

三北：多地出現(xiàn)小趕工現(xiàn)象，加上局部管控解除后，道路可以正常運(yùn)輸，水泥出庫(kù)量回升。

二、水泥成本利潤(rùn)分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。

截至10月26日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差274元/噸，同比2022年下降4.36%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：截至10月25日，百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)全國(guó)274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)情況：全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率66.07%，較上周上升1.98個(gè)百分比。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升9.2個(gè)百分點(diǎn)，華東福建、江蘇、安徽熟料企業(yè)10月停窯計(jì)劃執(zhí)行完畢，開(kāi)窯生產(chǎn)，因此產(chǎn)能利用率較上周有所上升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.29個(gè)百分點(diǎn)，華中湖南等地區(qū)水泥企業(yè)10月庫(kù)滿停窯，因此產(chǎn)能利用率較上周有所下降 。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.02個(gè)百分點(diǎn)，貴州部分窯線停窯檢修，產(chǎn)能利用率較上周有所下降。

庫(kù)存方面：全國(guó)水泥熟料庫(kù)容比71.66%，較上周環(huán)比上升0.83個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比下降0.48個(gè)百分點(diǎn)，近期華東地區(qū)安徽、江蘇等地熟料企業(yè)停窯檢修，以消耗庫(kù)存為主，因此熟料庫(kù)存小幅下降。華南地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比下降0.34個(gè)百分點(diǎn) ，兩廣水泥價(jià)格推漲，下游貿(mào)易商囤貨，因此熟料庫(kù)存小幅下降。西南地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比上升0.49個(gè)百分點(diǎn) ，貴州等地熟料企業(yè)開(kāi)窯生產(chǎn)，因此庫(kù)存小幅上升。

2、需求情況分析

10月18日-10月24日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量605.75萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.2%，年同比下降30.5%。南方局部出現(xiàn)小趕工，帶動(dòng)需求回補(bǔ)，加上近期原材成本上升，水泥價(jià)格成本性修復(fù)，有刺激下游囤貨；北方進(jìn)入施工小旺季，常態(tài)化管控較上期略有好轉(zhuǎn)，目前市場(chǎng)已恢復(fù)至節(jié)前水平。

【基建】——需求好轉(zhuǎn)

據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)調(diào)研顯示；基建水泥直供量238萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.93%，年同比下降9.16%。本期需求回升的原因如下：主要是重點(diǎn)項(xiàng)目持續(xù)發(fā)力托底內(nèi)需，如通蘇嘉甬項(xiàng)目。據(jù)浙江某水泥企業(yè)反饋，通蘇嘉甬項(xiàng)目從上個(gè)月的零供幾百至現(xiàn)在的一千噸，幾個(gè)項(xiàng)目市場(chǎng)增加近1萬(wàn)噸水泥；其余項(xiàng)目如蘇臺(tái)高速、S207等高速路，快速路、以及高速連接線等，對(duì)需求的支撐是長(zhǎng)期的，水泥采購(gòu)量相對(duì)穩(wěn)定。其次是局部天氣好轉(zhuǎn)及管控解除，近期有開(kāi)始趕工。據(jù)河北某水泥企業(yè)反饋，石家莊前期環(huán)保預(yù)警，所有區(qū)域，包括滄州，石家莊，保定等均出現(xiàn)運(yùn)輸不便。近期峰會(huì)結(jié)束并伴隨天氣轉(zhuǎn)好，工地恢復(fù)正常施工進(jìn)度，出貨量略微增加。

【房建】——持續(xù)回升

從水泥出庫(kù)量角度來(lái)分析，房建需求持續(xù)回升，但是較往年，仍有一定差距。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1—9月份，商品房銷(xiāo)售面積84806萬(wàn)平方米，同比下降7.5%，其中住宅銷(xiāo)售面積下降6.3%。商品房銷(xiāo)售額89070億元，同比下降4.6%，其中住宅銷(xiāo)售額下降3.2%。值得注意的是，無(wú)論是銷(xiāo)售面積還是金額，累計(jì)增速下降的速率都在放緩。據(jù)云南某水泥企業(yè)反饋，西雙版納近期建房類(lèi)項(xiàng)目開(kāi)工比較多，旅游業(yè)恢復(fù)后，旅游周邊設(shè)施也在不斷建設(shè)完善。與此同時(shí)，隨著需求好轉(zhuǎn)后，局部也開(kāi)始小趕工，商混企業(yè)采購(gòu)量隨之增加。據(jù)山東某水泥企業(yè)反饋，房建方面暫無(wú)新開(kāi)，主要還是重點(diǎn)項(xiàng)目周邊配套設(shè)置，停車(chē)場(chǎng)之類(lèi)的為主，近期有進(jìn)入小趕工階段，商混企業(yè)采購(gòu)量增多。

【民用】——囤貨增多

民用較上期略有回升，本期主要是廠家營(yíng)銷(xiāo)政策調(diào)整，有刺激下游門(mén)店囤貨。據(jù)廣西某水泥企業(yè)反饋，目前水泥主流品牌對(duì)貿(mào)易商采取末尾淘汰制，為完成廠家指定的目標(biāo)，很多貿(mào)易商在廠家出廠價(jià)格的基礎(chǔ)上又下浮20元/噸，因此民用袋裝的量短期爆發(fā)。

四、水泥后市觀點(diǎn)

總體來(lái)看，本期各地區(qū)水泥出庫(kù)量持續(xù)恢復(fù)，從數(shù)據(jù)來(lái)看，已趕超9月。隨著天氣轉(zhuǎn)好，南北均有不同程度的小趕工，項(xiàng)目進(jìn)度整體持續(xù)向好。伴隨原材成本上漲，多地水泥成本增加，加上錯(cuò)峰生產(chǎn)供應(yīng)也有所收窄，水泥價(jià)格整體偏弱運(yùn)行，漲價(jià)前多地有提前補(bǔ)庫(kù)，水泥采購(gòu)量有波小爆發(fā)。后期南方需求基本持穩(wěn)；北方常態(tài)化管控，伴隨商混企業(yè)以及工地停工半停工，需求會(huì)進(jìn)一步收窄。預(yù)計(jì)本周水泥出庫(kù)量或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，具體情況有待繼續(xù)跟進(jìn)。

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