一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價格弱勢運行，截止6月16日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為418.67點，周環(huán)比降1.44%。
2、各區(qū)域行情分析
華東：江浙局部新開，104國道擴(kuò)建等項目月底正式動工，前期有零供；安徽、山東等地基建項目支撐，管控等不利因素影響不大，因此整體需求基本趨于穩(wěn)定。
華南：廣東基建市政供應(yīng)比例7比3，白云機(jī)場三期高速公路項目和梅汕高速項目工期較趕，用量尚可，其余大型基建項目基本也是緩慢在建，對水泥用量的支持力度不大；廣西高溫天氣，工人施工時間縮短，工程推進(jìn)放緩，需求下降。
華中：湖北工程方面正常供應(yīng)，市政和房建仍無起色。湖南“港洽周”期間有擬約新項目，涵蓋先進(jìn)制造、商貿(mào)物流、文化旅游、醫(yī)藥大健康、綠色農(nóng)產(chǎn)品及其加工等多個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，都在關(guān)注項目開工時間，走一步看一步。
西南：道路管控結(jié)束后，川渝需求有回升，出庫量較前期小幅回升，但目前新開工很少，需求增幅很有限。最近貴平高速等項目新開工，暫處于零供階段，水泥用量有限。
三北：本周天氣情況明顯好轉(zhuǎn)，且市場漲價回落，下游恢復(fù)拿貨。湟中區(qū)莊隆路提升改造及安置房建設(shè)新開，前期略有些零供；西安電網(wǎng)那邊有個變電站前期土方工程已經(jīng)收尾，即將進(jìn)入正常施工階段，近期需求回升。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至6月15日，水泥-煤炭價格差321.5元/噸，同比2022年上漲2.53%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：截止6月13日，百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計全國274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)情況：全國水泥熟料產(chǎn)能利用率61.75%，較上周持穩(wěn)。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.29個百分點，華東浙江部分地區(qū)6月停窯計劃執(zhí)行完畢，因此產(chǎn)能利用率較上周有所上升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降48.12個百分點，華中湖北地區(qū)熟料企業(yè)停窯10天，大部分窯線停窯檢修，產(chǎn)能利用率降低。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比70.84%，較上周環(huán)比上升1.69個百分點。其中華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升1.11個百分點，近期華東地區(qū)江蘇、福建、浙江受高考停工影響，市場需求受到抑制，熟料庫存小幅提升。華中地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升1.59個百分點 ，華中湖北地區(qū)陰雨天氣，市場需求偏淡，所以庫存小幅上升。西南地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升1.11個百分點 ，云貴川渝需求后繼無力，因此整體上庫存小幅上升。
2、需求情況分析
6月7日-6月13日，本周全國水泥出庫量518.15萬噸，環(huán)比提升0.03%，年同比下降29.21%，較上期出庫量略有回升。局部重點工程新開，基建需求略有回升；房建資金情況暫未改善，部分?jǐn)嚢枵净乜钶^差，賬期進(jìn)一步延長，需求繼續(xù)走弱；區(qū)域性天氣好轉(zhuǎn)，民用需求環(huán)比提升，具體分析如下：
【基建】——持續(xù)下降
基建水泥直供量194萬噸，環(huán)比提升0.52%，年同比提升2.11%，本周需求小有回升。基建持續(xù)發(fā)力托底內(nèi)需，據(jù)悉，專項債可能加快發(fā)行，同時政策性金融工具盡快落地，遏制當(dāng)前基建投資同比回落的勢頭。局部重點工程新開，帶動需求小幅回升，在多政策支持下，擬建項目較多，后期資金到位后會正常開工，市場均處于觀望態(tài)度。
貴州某水泥企業(yè)：日均出庫3000噸，暫無道路管控，貴陽方面需求有回升，出庫量較前期有小幅回升，但目前新開項目很少，需求增幅很有限。近期貴平高速新開，處于前期零供階段，水泥用量有限。
廣西某水泥企業(yè)：日均出庫量4000噸左右，環(huán)比上升5%。基建方面，需求較為平穩(wěn)，吳上高速等重點工程用量在日均1000噸左右，正常供應(yīng)。
【房建】——新開工面積不足
從水泥出庫量來看，需求持續(xù)下降。目前地產(chǎn)政策邊際優(yōu)化仍以“因城施策”為主，對當(dāng)前樓市有托底效果，但難以推動需求回暖。當(dāng)前房地產(chǎn)多為續(xù)建和“保交樓”項目，新開工面積少，水泥需求持續(xù)下滑。加之資金情況尚未得到改善，都在等資金下放，款項較好的項目于二季度末或三季度陸續(xù)開動。
浙江某水泥企業(yè)：近期需求暫未回補(bǔ)，主要是市場資金不理想，房建需求有所下降，沒有新的補(bǔ)充導(dǎo)致現(xiàn)在需求疲軟，回款仍不及預(yù)期。
湖南某水泥企業(yè)：環(huán)比下降，長期合作的攪拌站供應(yīng)產(chǎn)業(yè)園項目，近期拿貨量有所收窄。當(dāng)?shù)貓@區(qū)項目較多，主要供應(yīng)惠科產(chǎn)業(yè)園以及電氣產(chǎn)業(yè)園的主體工程，其他產(chǎn)業(yè)園像新材料、生物產(chǎn)業(yè)園的主體工程已經(jīng)結(jié)束了，用的水泥也不多。
【民用】——門店囤貨
近期多地水泥價格持續(xù)下滑，尤其是針對袋裝水泥降價尤為明顯，水泥價格偏弱運行后，局部門店下游開始囤貨。
重慶某水泥企業(yè)：出庫量有所回升，之前最大問題還是民用市場份額的丟失，最近通過袋裝降價增加民用市場的份額。近期天氣略有好轉(zhuǎn)，道路管控結(jié)束后，門店囤貨量增加，需求有所回升。
四、水泥后市觀點
總體來看，本周各區(qū)域水泥出庫量漲跌互現(xiàn)，整體需求略有所回升。多地天氣好轉(zhuǎn)，基建項目施工穩(wěn)定，局部新開帶動一定水泥需求回補(bǔ)；房建因資金問題尚未得到改善，暫無新開，需求偏弱；民用市場前期庫存有一定消耗，水泥大面積降價后，部分門店小有囤貨。近期多地高溫暴雨持續(xù)，預(yù)計本周水泥出庫量或穩(wěn)中偏弱運行，具體數(shù)據(jù)有待進(jìn)一步跟進(jìn)。
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