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一、水泥市場(chǎng)周度回顧

1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比下降0.61%

本周全國(guó)多地水泥價(jià)格下跌，截止12月9日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為476.5點(diǎn)，周環(huán)比下降0.61%。

2、各區(qū)域行情分析

華東：低溫天氣過(guò)后，需求回補(bǔ)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，銷售政策頻出，部分前期暗降政策逐步對(duì)市場(chǎng)完全放開(kāi)，水泥市場(chǎng)價(jià)格下跌10-30元/噸。

華南：廣州多地“放開(kāi)”后，需求快速回補(bǔ)。水泥價(jià)格跌后持穩(wěn)。

華中：部分市場(chǎng)優(yōu)化防疫政策后，項(xiàng)目需求積累式爆發(fā)，加之水泥企業(yè)降價(jià)走量，終端采購(gòu)積極性較高，加之部分重點(diǎn)工程年底趕工期，企業(yè)出庫(kù)量整體回升。部分市場(chǎng)價(jià)格回落，主要因?yàn)榍捌跐q價(jià)落實(shí)情況不佳，價(jià)格震蕩回落。

西南地區(qū)：疫情管控解除后，川渝需求增長(zhǎng)帶動(dòng)貴州外發(fā)增多；云南重點(diǎn)工程積極開(kāi)工建設(shè)，需求向好。價(jià)格整體持穩(wěn)，云南部分市場(chǎng)，企業(yè)陸續(xù)開(kāi)窯之后，供應(yīng)增加，水泥價(jià)格小幅回落

三北：傳統(tǒng)采暖季，北方市場(chǎng)整體需求繼續(xù)下滑，水泥企業(yè)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，供需雙弱，行情持穩(wěn)過(guò)渡。

二、水泥成本利潤(rùn)分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。

截至11月14日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差321.9元/噸，同比2021年下降32%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率47.75%，較上周下降2.73%。

其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降9.71%，主要臨近年底，華東區(qū)域市場(chǎng)需求走弱，部分窯線停窯檢修，產(chǎn)能利用率走低。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升4.06%，本周華中地區(qū)部分熟料窯線陸續(xù)開(kāi)窯啟動(dòng)，因此產(chǎn)能利用率提升。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升26%，主要本周西南地區(qū)疫情情況陸續(xù)好轉(zhuǎn)，窯線啟動(dòng)，產(chǎn)能利用率走高。華南地區(qū)本周產(chǎn)能利用率同樣持穩(wěn)，近期華南地區(qū)部分水泥企業(yè)結(jié)束停窯，但資金壓力大導(dǎo)致下游需求疲弱，部分產(chǎn)線仍處于停窯階段。

庫(kù)存方面：全國(guó)水泥熟料庫(kù)容比62.92%，較上周環(huán)比下降1.99%。

其中華東地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比小幅減少1.29%，近期華東部分窯線處于停窯檢修階段，熟料產(chǎn)能受限，庫(kù)存下跌。華中地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比下降9.6%，華中區(qū)域防控措施有放寬，下游需求有一定恢復(fù)，需求好轉(zhuǎn)庫(kù)存下降。西南地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比上升3.93%，西南地區(qū)市場(chǎng)窯線處于開(kāi)啟狀態(tài)，但市場(chǎng)需求恢復(fù)情況不及預(yù)期，因此庫(kù)存走高。而東北地區(qū)熟料庫(kù)存下降8.58%，目前東北地區(qū)受氣溫影響，部分窯線均處于停窯階段，熟料產(chǎn)能受到較大限制，因此庫(kù)存有所下降。

2、需求情況分析

11月29日-12月5日，水泥企業(yè)出庫(kù)量817.1萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.52%，連降四周后迎來(lái)反彈。部分城市疫情管控解除后，項(xiàng)目需求出現(xiàn)積累式小爆發(fā)；但北方市場(chǎng)加速回落，南方局部地區(qū)遭受不同程度的寒潮影響，基建繼續(xù)下行，房建回補(bǔ)，民用持平，因此在“此消彼長(zhǎng)”的作用下，整體需求略有回升。

【基建】——資金矛盾突出，降幅擴(kuò)大

當(dāng)期水泥直供量為242萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.59%，降幅繼續(xù)擴(kuò)大。寒潮來(lái)襲后，北方工地進(jìn)一步停工；部分市場(chǎng)資金短缺矛盾突出，加之疫情影響，工地進(jìn)度放緩或直接停工，基建整體需求弱勢(shì)下行。

湖北某水泥企業(yè)：之前在建的高速項(xiàng)目由于資金嚴(yán)重不足，工人工資及材料款支付困難，加之疫情反復(fù)，工地暫時(shí)停工。

安徽某水泥企業(yè)：疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，多個(gè)項(xiàng)目工地直接停工，水泥需求量明顯下滑，企業(yè)重心只能轉(zhuǎn)移到催款方面。

【房建】——“放開(kāi)”后，需求快速回補(bǔ)

多個(gè)一線城市逐步“放開(kāi)”后，前期擠壓的項(xiàng)目進(jìn)度短期內(nèi)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，疊加臨近年底的原因，部分工地（市政類為主）積極趕工，帶動(dòng)需求快速回補(bǔ)。

廣東某水泥企業(yè)：廣州解封后，道路運(yùn)輸恢復(fù)正常，停工項(xiàng)目重新啟動(dòng)，部分項(xiàng)目有年底趕工任務(wù)，水泥需求回暖。

河南某水泥企業(yè)：鄭州封控期間，部分未停工項(xiàng)目以扎鋼筋為主，“放開(kāi)”后急需后續(xù)材料補(bǔ)充，加之水泥跌價(jià)，終端采購(gòu)積極性大幅提高。

【民用】——基本持平

各地疫情管控、天氣情況均有不同，民用需求總體變化不大。

四、水泥后市觀點(diǎn)

綜上所述：需求方面，各地防疫政策優(yōu)化，部分區(qū)域項(xiàng)目恢復(fù)施工，為趕工期，水泥需求有明顯回升，但持續(xù)性有待驗(yàn)證，主要受資金、雨雪低溫天氣影響。供應(yīng)方面，供應(yīng)端持續(xù)收緊，多地執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，控制產(chǎn)能。年底廠家貿(mào)易商拋貨，收款為主，多地水泥價(jià)格明降、暗降，行情弱勢(shì)運(yùn)行，加之熟料價(jià)格回落，成本下降，水泥價(jià)格弱勢(shì)下行。

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