一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升0.72%
本周全國多地水泥價(jià)格上漲，截止11月4日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為479.66點(diǎn)，周環(huán)比下降0.72%。
2、各區(qū)域行情分析
華東：無疫情地區(qū)項(xiàng)目逐步進(jìn)入趕工階段，基建對(duì)需求支撐力較強(qiáng)，市場落實(shí)前期漲價(jià)為主，行情持穩(wěn)運(yùn)行。
華南：華南水泥需求持續(xù)回升，海南地區(qū)水泥企業(yè)公布價(jià)格上調(diào)30元/噸。
華中：華中水泥需求小幅回升，河南管控略有放寬；湖北、湖南整體需求增長趨勢(shì)尚可。供應(yīng)方面，河南、湖南企業(yè)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，加上原材料價(jià)格大幅上升，水泥價(jià)格持續(xù)上升。
西南地區(qū)：川渝基建小趕工，帶動(dòng)需求回升；云南漲價(jià)頻繁短期內(nèi)投機(jī)增加；貴州難掩頹勢(shì)。重慶水泥價(jià)格上漲30元/噸、云南企業(yè)節(jié)能限產(chǎn)，水泥價(jià)格持續(xù)上漲，本周累計(jì)上漲70元/噸
三北：西北、東北繼續(xù)搶工期；華北地區(qū)山西疫情影響，工地停工。陜西水泥價(jià)格上漲30元/噸。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至11月4日，水泥-煤炭價(jià)格差297.6元/噸，同比2021年下降41%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：全國水泥熟料產(chǎn)能利用率67.64%，較上周上升3.82%。
其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升32.35%，主要近期華東山東、江蘇部分企業(yè)結(jié)束停窯，恢復(fù)生活生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率提升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上漲2.69%，華中部分地區(qū)窯線10月錯(cuò)峰計(jì)劃完畢，重新開窯，因此產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅上升。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降60.72%，由于云南部分地區(qū)能耗雙控，川渝貴州等地執(zhí)行停窯30-60天，因此產(chǎn)能利用率降低。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比63.17%，較上周上升0.72%。
其中華東地區(qū)熟料庫容比為67.49%，較上周增加0.31%。本地暫無停窯計(jì)劃，為下游需求回升做準(zhǔn)備，部分企業(yè)壘庫。華南地區(qū)熟料庫容比為51.26%，較上周減少2.10%。本周華南地區(qū)市場需求有一定恢復(fù)，部分窯線陸續(xù)執(zhí)行四季度錯(cuò)峰停窯計(jì)劃，因此庫存呈下行趨勢(shì)。華中地區(qū)熟料庫容比為68.09%，較上周增加了7.41%。近期華中市場需求仍較為一般，河南地區(qū)疫情反復(fù)，因此庫存本周有所上升。西南地區(qū)熟料庫容比為56.02%，較上周減少4.44%。本周西南部分地區(qū)能耗雙控，多數(shù)企業(yè)停窯，且延續(xù)時(shí)間較長，庫存下降。
2、需求情況分析
10月25日-10月31日，水泥企業(yè)出庫量889.25萬噸，環(huán)比上升2.02%。投機(jī)增加、新項(xiàng)目開工加之下游施工節(jié)奏稍有提速，基建、房建、民用需求均有提升。
【基建】——少量項(xiàng)目提速，需求保持強(qiáng)勁
當(dāng)期水泥直供量為266萬噸，環(huán)比增加1.53%。雖然疫情影響部分地區(qū)施工進(jìn)度，但另外地區(qū)新老項(xiàng)目穩(wěn)步施工，少量項(xiàng)目逐步提速，基建整體需求重回新高。
山西某施工企業(yè)：最近受疫情影響，太原市場停了幾個(gè)項(xiàng)目，短期內(nèi)可能難以復(fù)工，后期以回款為主。
浙江某水泥企業(yè)：前期新開工項(xiàng)目水泥用量已開始逐步提高，另外幾個(gè)老項(xiàng)目進(jìn)度尚可，資金問題不大。
【房建】——需求略有改善，整體提升有限
在相關(guān)開工政策支持下形成了一小部分實(shí)物量；投機(jī)增加，部分工程拿貨積極性提高。但疫情反復(fù)、資金短缺問題尤在，需求提升有限。
湖北某水泥企業(yè)：拿地后相關(guān)政策要求一年內(nèi)必須開工，因此部分工程陸續(xù)啟動(dòng)，盡管資金短缺導(dǎo)致進(jìn)度緩慢加之近期疫情反復(fù)，但仍有一小部分需求量。
浙江某施工企業(yè)：本地房地產(chǎn)項(xiàng)目開工情況尚可，回款略有改善。近期鋼材價(jià)格下跌，水泥價(jià)格雖然在漲但也低于去年同期，采購量增大，為后續(xù)趕工做材料儲(chǔ)備。
云南某施工企業(yè)：開發(fā)商為控制風(fēng)險(xiǎn)，叫停了一個(gè)在建樓盤，其他項(xiàng)目由于資金問題，進(jìn)度較為緩慢。
【民用】——年底工程量增多，下游拿貨積極
民用需求自10月起已呈逐步回升趨勢(shì)，近期由于臨近年末加之水泥價(jià)格相較于往年便宜，工程量明顯提升。
福建某水泥企業(yè)：10月下旬起民用項(xiàng)目開工情況較好，包括農(nóng)村自建房、鄉(xiāng)村翻新/改造/修路等工程，尤其天氣條件良好加之水泥價(jià)格便宜，拿貨積極性較高。
四、水泥后市觀點(diǎn)
綜上所述：進(jìn)入11月后資金回籠情況或逐步改善，專項(xiàng)債流入新開工，保持基建穩(wěn)步提升。但仍需考慮疫情的不確定性。供應(yīng)方面雖然持續(xù)收緊，但目前施工仍表現(xiàn)供大于求，企業(yè)漲價(jià)主要在于原材料價(jià)格大幅上漲，近期企業(yè)落實(shí)漲價(jià)為主。
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