一、成本增加，水泥價格觸底反彈
截止9月30日，百年建筑全國水泥P.O42.5散裝均價為465元/噸，同比下降18.98%，月環比上升3.33%，周環比上升2.19%，水泥價格整體震蕩下行后觸底反彈。
去年9月在“能耗雙控”的背景下，全國多地水泥企業限產限供，部分市場出現供不應求，加之煤炭價格持續高位，水泥價格在短期內連續上漲，國慶節后仍延續大幅漲勢，水泥均價突破六百，直到10月中旬才沖高回落。今年由于房地產行業的進一步萎縮，新一輪新冠疫情反復，經濟下行壓力增大，建筑行業進入了近年來較為低迷的局面，市場競爭加劇，水泥價格震蕩下行。近期煤炭價格連續上漲，水泥生產成本增加，加之在專項債資金的支持下，市政項目強勢補位、基建穩步提升，部分市場房地產略有改善，整體市場需求回暖，水泥價格止跌回升。
二、停窯限產，熟料庫存壓力下行
截止到9月30日，百年建筑全國水泥熟料庫容比為63.67%，同比上升19.61%，環比下降1.59%。由于需求遠不及去年同期，多數水泥企業去庫速度緩慢，前三季度熟料庫存整體均高于去年同期。
去年9月多數水泥企業停窯限產，熟料庫存斷崖式下跌，國慶節后陸續恢復生產。而近期部分地區由于電力緊張，少數水泥企業“窯磨”全停；另外進入四季度后，水泥企業陸續開展錯峰生產，據了解，國慶節前部分企業已開始停窯預計11月初才開窯，或10、11、12月每個月開一半停一半。因此國慶節熟料庫存壓力或得到緩解。
綜上所述，國慶節后部分工程陸續啟動，在建項目或進入小趕工階段，市場需求進一步釋放；隨著錯峰生產計劃的執行，水泥企業庫存壓力下行；成本導向下，為提升盈利，水泥價格繼續偏強運行。
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