一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比上升2.65%
本周全國多地水泥價格上漲，截止9月30日，百年建筑網水泥價格指數為454.39點，周環比上升2.65%。
2、各區域行情分析
華東：重大項目托底對需求有一定支撐，上海新項目施工進度及資金回款情況較好，安徽、福建部分項目節前趕工，疊加投機需求增加，出庫量繼續提升。江蘇、山東等區域繼續跟進上漲。
華南：隨著資金的進一步落地，兩廣市場在建房地產項目進度略有提速，市政開工率及施工情況較好，水泥價格短期內連續上漲2輪。
華中：市政工程新開工帶動需求回升，鄭州停工樓盤復工提振市場信心，加之漲價刺激，短期內下游補庫。加之成本壓力下，湖南水泥價格持續上漲，累計漲幅110元/噸。
西南地區：貴州疫情影響解除，下游恢復施工；川渝基建項目繼續發力；云南疫情反復，加之房建低迷，需求走弱。但在節能限產，成本大幅提升的背景下，云南、重慶等地水泥價格探漲。
三北：東北、西北管控解除，需求回補，部分工地趕工，但整體需求不佳，加之企業開窯，供應擴大，行情穩中偏弱；華北市政及基建項目進度尚可，新開工拉動需求提升，價格穩中偏強運行。
三、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至9月23日，水泥-煤炭價格差287元/噸，同比2021年下降25.7%，去年9月份受限電影響，水泥價格大幅上漲。
四、水泥供需分析
1.供應情況分析
生產方面：全國水泥熟料產能利用率73.13%，較上周上漲2.56%。
其中華東地區產能利用率環比上升2.33%，主要近期華東區域部分窯線9月錯峰結束，部分窯線重新開窯，因此產能利用率小幅提升。華中地區產能利用率環比下降2.47%，本周湖北地區部分地區執行9月錯峰停窯，因此產能利用率環比小幅下降。西南地區產能利用率環比下降8.95%，主要本周云南部分市場由于熟料庫存高，水泥企業停窯，因此產能利用率降低。華南地區本周產能利用率環比下降42.04%，近期廣西地區發布通知，4季度執行錯峰停窯35天，部分高庫存企業陸續停窯，因此產能利用率大幅下降。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比63.67%，較上周環比下降0.09%。
其中華東地區熟料庫存環比小幅下降0.87%，近期華東地區氣溫下降，下游工地施工進度有所加快，部分工程國慶前趕工期，需求較上周有所好轉，熟料庫容呈持續下行趨勢。華中地區熟料庫存環比上漲2.85%，華中區域本周水泥價格推漲，水泥銷量有所減少，因此熟料庫容小幅提升。西南地區熟料庫存環比上升0.46%，西南地區重慶、四川疫情影響有所緩解，市場需求小幅回升，但是水泥價格大幅推漲，水泥銷量受到影響，因此水泥熟料庫存小幅提升。而東北地區熟料庫存下降1.69%，目前東北地區需求較旺，工地有趕工期的現象，熟料庫存小幅走低。
2.需求情況分析
9月19日-9月26日，水泥企業出庫量858.4萬噸，環比上升5.44%，整體需求繼續提升，達到近兩月內最高點。
【基建】——新項目啟動，需求穩步提升
當期水泥直供量為265萬噸，環比增長3.92%。重點工程進度基本保持穩定，部分市場前期由于疫情管控影響的進度陸續恢復，另外水利水電、發力發電等儲能項目前期工程啟動，基建需求提升。
山西某水泥企業：本地需求主要還是依靠基礎建設，高速項目規劃建設較多另外水利水電項目也陸續啟動，基建需求持續提升。
四川某水泥企業：疫情得到進一步控制后，區域間物流運輸恢復，沿江高速、高鐵等項目材料供應量較前期有增加。
【房建】——市政強勢補位，房地產稍有改善
隨著專項債的落地，安置房、產業園等項目短期內開工數量較多，老城翻新改造項目也有補充，市政需求后勁有力；部分市場停工樓盤復工及存量項目進度提速，房地產方面稍有改善。
福建某水泥企業：部分產業園項目為趕在國慶節完工，趕工情況比較明顯；加之外圍水泥價格上漲，本地漲價信心較足，攪拌站陸續補庫。
廣東某水泥企業：連漲兩輪，下游排隊提貨火爆，日均出庫量5000-6000噸，環比提升20%。近期隨著資金略有松動，部分房地產項目進度稍有提速。9月以后廣東地區產業園、商業性房建項目增多，需求也有明顯提升。
【民用】——訂單增多，需求略有提
近期天氣條件利于施工，小型工程需求量提升；另外部分地區市政開工率提升帶動水泥制品需求增加
湖北某貿易商：8月總銷量是4000多噸，9月預計總銷量為4500噸，需求環比增加。一方面9月下游施工時間延長，另一方面天氣條件較好，農村項目陸續啟動。
廣西某水泥企業：近期水泥制品廠訂單量增多，加之水泥漲價提前補庫，拿貨量環比提升綜上所述：部分區域疫情、臺風影響解除后需求回補，基建整體用量穩步增長；房建方面市政新開工項目發力助推，但房地產暫無明顯變化；民用市場繼續持穩。
五、水泥后市觀點
1、價格、成本及利潤預測
綜上所述：在二十大以后，資金進一步落地，項目工地加速啟動，水泥需求集中釋放。但疫情反復仍會在短期內對局部市場有一定影響。需求短期仍有上升空間，但隨著供應端擴大，熟料庫存有回升跡象，成本壓力下，水泥企業連續推漲價格，落實情況有帶觀望。
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